Phân tích cổ phiếu VSC (Viconship)2025: Có nên đầu tư sau cú “lột xác” từ thương vụ M&A lịch sử?

Cổ phiếu VSC của Công ty Cổ phần Container Việt Nam (Viconship) đang trở thành tâm điểm của thị trường chứng khoán, không chỉ với vị thế là một trong những doanh nghiệp khai thác cảng và logistics hàng đầu tại Hải Phòng, mà còn bởi sự chuyển mình mạnh mẽ sau thương vụ M&A Cảng Nam Hải Đình Vũ. Kết quả kinh doanh Quý 3/2025 ghi nhận tăng trưởng ấn tượng, vượt xa kế hoạch, khiến công ty phải điều chỉnh mục tiêu lợi nhuận cả năm tăng vọt lên 1.250 tỷ đồng .

Liệu sự tăng trưởng này có bền vững? Đâu là động lực thực sự đằng sau cổ phiếu Viconship? Bài viết này sẽ phân tích chuyên sâu về cổ phiếu VSC, cập nhật số liệu tài chính mới nhất đến hết Quý 3/2025, đánh giá các yếu tố vĩ mô, ngành và nội tại doanh nghiệp để cung cấp cho nhà đầu tư một góc nhìn toàn diện.

Giới Thiệu Về CTCP Container Việt Nam Và Cổ phiếu VSC

Để hiểu rõ về cổ phiếu VSC, trước hết cần nắm được thông tin tổng quan về doanh nghiệp phát hành cổ phiếu.

• Tên công ty: Công ty Cổ phần Container Việt Nam (Viconship)
• Mã cổ phiếu: VSC
• Sàn niêm yết: Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE)
• Vốn điều lệ: 2.995.008.190.000 đồng
• Lĩnh vực kinh doanh: Khai thác cảng biển, Vận tải và Logistics, Dịch vụ kho bãi.

Lịch sử & Phát triển: Tiền thân là Công ty Container Việt Nam, được thành lập năm 1985. Công ty thực hiện cổ phần hóa vào năm 2002 và chính thức niêm yết cổ phiếu VSC trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) vào năm 2008. Viconship là một trong những doanh nghiệp tiên phong trong lĩnh vực khai thác cảng container tại Việt Nam.

Hệ thống Cảng chủ lực (tại Hải Phòng):

• Cảng Xanh (Green Port)
• Cảng Xanh VIP (VIP Green Port – do công ty con VGR vận hành)
• Cảng Nam Hải Đình Vũ (Sáp nhập từ tháng 7/2024)

Nguồn: https://viconship.com/

Phân Tích Ngành & Vĩ Mô 

Yếu tố vĩ mô

• Tăng trưởng XNK Kỷ lục: Động lực vĩ mô lớn nhất là sự phục hồi mạnh mẽ của hoạt động xuất nhập khẩu (XNK). Bộ Công Thương dự báo tổng kim ngạch XNK năm 2025 có thể đạt mốc kỷ lục 900 tỷ USD (Theo Báo mới). Dòng chảy thương mại tăng mạnh là yếu tố trực tiếp thúc đẩy sản lượng hàng hóa qua hệ thống cảng biển, trong đó có Viconship.
• Giá cước vận tải và Dịch vụ cảng: Thị trường vận tải container toàn cầu duy trì ở mức cao. Tại Việt Nam, việc nhà nước điều chỉnh giá sàn dịch vụ bốc xếp container tăng thêm từ đầu năm 2025 đã tạo điều kiện cho các doanh nghiệp cảng như VSC cải thiện biên lợi nhuận (Theo Cafe F).

Yếu tố ngành (Khu vực Hải Phòng)

Cổ phiếu Viconship đang hưởng lợi từ “bệ đỡ kép” tại Hải Phòng (Nguồn: CafeF)

1. Tăng trưởng kinh tế địa phương ấn tượng

• 9 tháng đầu năm 2025, GRDP Hải Phòng ước tăng 11,59% so với cùng kỳ, đứng thứ 2 cả nước và cao nhất trong 6 thành phố trực thuộc Trung ương.
• Thu ngân sách tăng trên 30,6%, thu hút đầu tư cao gấp gần 12 lần cùng kỳ, kim ngạch xuất khẩu 9 tháng đạt 36 tỷ USD.

2. Động lực hạ tầng và chính sách mới

• Hải Phòng đã phê duyệt thành lập Khu thương mại tự do (Free Trade Zone) đầu tiên của miền Bắc. Đây được kỳ vọng là “cú hích” cực lớn, tái cấu trúc chuỗi giá trị công nghiệp – logistics tại Hải Phòng và toàn Vùng Bắc Bộ, tạo ra nhu cầu vận tải và lưu kho khổng lồ trong tương lai.
• Các cảng tại Hải Phòng (bao gồm cảng của Viconship) được hưởng lợi trực tiếp từ nhu cầu vận chuyển nội Á và vận chuyển vật liệu xây dựng nội địa tăng mạnh

3. Phân Tích Cơ Bản Cổ Phiếu VSC (BCTC Hợp nhất Q3/2025)

Lưu ý: Các phân tích dựa trên báo cáo tài chính hợp nhất quý 3/2025 do Viconship công bố ngày 28/10/2025.

Kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2025 Viconship: Tăng trưởng bùng nổ sau M&A

Kết quả kinh doanh cốt lõi của Viconship tăng trưởng bùng nổ, với lợi nhuận tăng gấp rưỡi doanh thu. Nguyên nhân chính được bóc tách như sau:

1. Doanh thu thuần tăng 16,3% (tăng 327 tỷ đồng)

• Động lực M&A Cảng Nam Hải Đình Vũ (NHĐV): Đây là yếu tố then chốt. Cảng NHĐV được sáp nhập từ tháng 7/2024 và nhanh chóng trở thành “cỗ máy in tiền” mới. Sản lượng container 9 tháng đầu năm 2025 qua riêng cảng này đã tăng 109% so với cùng kỳ, đóng góp phần lớn vào tăng trưởng doanh thu toàn hệ thống.
• Tăng trưởng nội tại: Doanh thu tại các cảng hiện hữu là Cảng Xanh và Cảng Xanh VIP cũng ghi nhận tăng trưởng tốt nhờ sự phục hồi chung của ngành XNK.

2. Lợi nhuận gộp tăng 35,3% (tăng 165 tỷ đồng) – Biên lợi nhuận gộp cải thiện vượt bậc

Lợi nhuận gộp tăng mạnh hơn doanh thu, đẩy biên lợi nhuận gộp trung bình từ 23,3% (9T/2024) lên 27,1% (9T/2025). Đây là tín hiệu về hiệu quả hoạt động vượt trội, đến từ:

• Đòn bẩy định phí: Chi phí vận hành cảng (chi phí cố định) là rất lớn. Kể từ khi VSC tiếp quản, Cảng NHĐV (công suất 500.000 TEU/năm) đã được tối ưu nhanh chóng, đạt tỷ lệ lấp đầy trên 80% công suất thiết kế vào Q3/2025. (Theo Cafe F) Khi sản lượng vượt xa điểm hòa vốn, phần lớn doanh thu tăng thêm sẽ chuyển thành lợi nhuận gộp.
• Tăng giá dịch vụ: Lãnh đạo Viconship cho biết cả hai cảng lớn là Nam Hải Đình Vũ và Xanh VIP đã tăng giá dịch vụ từ 5-10% trong tháng 8/2025 (Theo Cafe F). Việc tăng giá trực tiếp cải thiện biên lợi nhuận gộp.

3. Chi phí tài chính tăng 37,7% (tăng 57 tỷ đồng)

• Đây là diễn biến đã được dự báo và là hệ quả tất yếu của thương vụ M&A. Chi phí lãi vay 9T/2025 tăng 41,8% lên 196,4 tỷ đồng (so với 138,5 tỷ cùng kỳ).
• Đây là chi phí VSC phải trả cho các khoản vay để tài trợ thâu tóm Cảng NHĐV.

4. Lợi nhuận trước thuế tăng vọt 49,7% (tăng 151,4 tỷ đồng)

Mặc dù chi phí lãi vay tăng thêm 58 tỷ đồng, nhưng mức tăng trưởng của lợi nhuận gộp (tăng 165 tỷ đồng) là quá ấn tượng, đủ sức bù đắp hoàn toàn chi phí tài chính và giúp LNTT bùng nổ. Điều này cho thấy thương vụ M&A Cảng NHĐV đang mang lại hiệu quả vượt trội, ngay lập tức cho hoạt động kinh doanh cốt lõi của Viconship.

Với kết quả 9 tháng đạt 456 tỷ LNTT, Viconship đã vượt 115% kế hoạch 400 tỷ ban đầu. Điều này đã thúc đẩy ĐHĐCĐ bất thường ngày 9/10 điều chỉnh kế hoạch LNTT 2025 lên 1.250 tỷ đồng. Kế hoạch tham vọng này được củng cố bởi khoản lợi nhuận tài chính bất thường trong Q3.

Cơ cấu tài sản – nợ – vốn chủ sở hữu Viconship (Tại 30/09/2025)

• Tài sản: Tăng nhẹ 2,1% so với đầu năm. Hàng tồn kho (chủ yếu là nhiên liệu, vật tư) và Phải thu chiếm tỷ trọng rất nhỏ trong tổng tài sản (1,1% và 7,3%), đây là đặc thù an toàn của ngành dịch vụ cảng, cho thấy Viconship không bị rủi ro về vốn lưu động. chiếm tỷ trọng rất nhỏ, không phải rủi ro lớn. Tài sản cố định (cảng, máy móc) là cốt lõi và gần như không đổi.
• Cơ cấu nguồn vốn RẤT an toàn: Tổng nợ phải trả/Tổng tài sản chỉ là 36,8% (2.929/7.962).
• Nợ phải trả: Điểm sáng bất ngờ là tổng nợ vay tài chính (ngắn + dài) giảm mạnh 14,4% (giảm 245 tỷ đồng) chỉ sau 9 tháng. Điều này cho thấy Viconship đang tạo ra dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cốt lõi (nhờ M&A) rất tốt và dùng để trả bớt nợ vay M&A, giúp cấu trúc tài chính an toàn hơn.
• Vốn chủ sở hữu: Tăng 3,1% chủ yếu nhờ bổ sung lợi nhuận 9 tháng (374,3 tỷ đồng LNST hợp nhất, sau khi trừ đi cổ tức đã chia).

Phân tích các chỉ số tài chính quan trọng của cổ phiếu VSC

(Giả định theo giá cổ phiếu VSC tại ngày 29/10/2025 là 25.000 VNĐ/cp)

Phân Tích Kỹ Thuật Giá Cổ Phiếu VSC 

Có Nên Mua Cổ Phiếu VSC: Cơ Hội Và Rủi Ro

Cơ hội và triển vọng đầu tư

1. Hiệu quả M&A Nam Hải Đình Vũ (Động lực cốt lõi): Đây là yếu tố thay đổi cuộc chơi. Thương vụ M&A này đã được chứng minh là thành công ngoài mong đợi, giúp VSC tăng ngay lập tức 10% thị phần tại Hải Phòng. Việc nhanh chóng lấp đầy >80% công suất và tăng giá dịch vụ 5-10% cho thấy VSC không chỉ gia tăng quy mô mà còn cải thiện mạnh mẽ biên lợi nhuận gộp cốt lõi.
2. Hưởng lợi “Bệ đỡ kép” (Vĩ mô & Hải Phòng): Cổ phiếu VSC hưởng lợi trực tiếp từ (1) Kim ngạch XNK cả nước dự kiến đạt 900 tỷ USD năm 2025 và (2) Tăng trưởng GRDP 11,59% của Hải Phòng cùng “cú hích” hạ tầng từ Khu thương mại tự do đầu tiên của miền Bắc.
3. Lợi nhuận đột biến & Tiềm năng tái đầu tư: Kế hoạch lợi nhuận 1.250 tỷ (đã điều chỉnh) được hậu thuẫn bởi khoản lợi nhuận tài chính bất thường (ước tính 600 tỷ từ bán 20% VGR). Quan trọng hơn, khoản tiền này sẽ được VSC tái đầu tư vào các dự án logistics, KCN, hạ tầng tại Hải Phòng, mở ra chu kỳ tăng trưởng mới cho cổ phiếu VSC.
4. Tài chính lành mạnh, Dư địa tăng trưởng lớn: Với tỷ lệ D/E chỉ 0.58 lần và dòng tiền mạnh mẽ giúp trả bớt nợ vay M&A, cổ phiếu VSC có nền tảng tài chính rất an toàn để tiếp tục thực hiện các kế hoạch mở rộng, thâu tóm trong ngành.

Những rủi ro cần lưu ý

1. Cạnh tranh gay gắt: Thị trường cảng biển Hải Phòng có mức độ cạnh tranh rất cao với nhiều đối thủ lớn (Gemadept, HAH…). Viconship cần liên tục duy trì chất lượng dịch vụ để giữ chân các hãng tàu và duy trì hiệu suất cảng ở mức cao.
2. Chi phí lãi vay vẫn là gánh nặng: Mặc dù nợ vay giảm, chi phí lãi vay 9 tháng vẫn tăng 41,8%. Đây vẫn là chi phí bào mòn lợi nhuận cốt lõi mà VSC cần tiếp tục tối ưu trong thời gian tới.
3. Bóc tách lợi nhuận đột biến: Nhà đầu tư cần thận trọng khi định giá cổ phiếu VSC. Mức P/E TTM (cốt lõi) là 18,6 lần. Nếu thị trường định giá P/E dựa trên kế hoạch 1.250 tỷ (bao gồm lãi bất thường), P/E dự phóng sẽ rất thấp, nhưng điều này không phản ánh đúng giá trị bền vững. Cần bóc tách rõ lợi nhuận cốt lõi (ước đạt 456 tỷ LNTT 9 tháng) và lợi nhuận tài chính một lần.

Cách Mở Tài Khoản Trên VNSC Để Giao Dịch Cổ Phiếu VSC

Để bắt đầu giao dịch cổ phiếu Viconship, bạn cần mở một tài khoản chứng khoán. Dưới đây là hướng dẫn chi tiết các bước mở tài khoản tại VNSC (by Finhay).

Để tải ứng dụng VNSC by Finhay, vui lòng chọn liên kết phù hợp với hệ điều hành của bạn:

• Dành cho iOS (iPhone/iPad): VNSC by Finhay – Save & Invest on the App Store
• Dành cho Android: VNSC by Finhay – Save & Invest – Ứng dụng trên Google Play

Ngoài ra, để tải ứng dụng VNSC by Finhay một cách nhanh chóng và tiện lợi, bạn có thể quét mã QR dưới đây:

Bước 2: Đăng Ký Tài Khoản

• Mở ứng dụng VNSC và chọn Đăng ký.
• Nhập số điện thoại của bạn và mã giới thiệu (nếu có).
• Nhập mã OTP được gửi về điện thoại để xác thực.

Bước 3: Xác Minh Danh Tính (eKYC)

Đây là bước quan trọng để xác minh thông tin của bạn.

• Chụp ảnh CMND/CCCD: Hệ thống sẽ yêu cầu bạn chụp mặt trước và mặt sau của CMND/CCCD. Hãy đảm bảo hình ảnh rõ nét, không bị lóa sáng và đầy đủ thông tin.
• Xác thực khuôn mặt: Bạn cần thực hiện các thao tác theo hướng dẫn của ứng dụng để xác thực khuôn mặt (xoay trái, xoay phải, nhắm mở mắt…).
• Điền thông tin cá nhân: Điền các thông tin bổ sung như họ tên, ngày sinh, địa chỉ, nghề nghiệp, email…

Bước 4: Ký Hợp Đồng Mở Tài Khoản

• Sau khi xác minh danh tính thành công, bạn sẽ được chuyển đến bước ký hợp đồng.
• Kiểm tra lại toàn bộ thông tin cá nhân trên hợp đồng.
• Nhập mã OTP để xác nhận chữ ký điện tử.

Bước 5: Hoàn Tất và Bắt Đầu Giao Dịch

• Khi ký hợp đồng, tài khoản của bạn sẽ được phê duyệt và kích hoạt trong thời gian ngắn.
• Bạn có thể nạp tiền vào tài khoản và bắt đầu đặt lệnh giao dịch cổ phiếu VSC trên nền tảng VNSC.

Lời Kết: Cổ Phiếu VSC – Chuyển Mình Sang Giai Đoạn Mới

Cổ phiếu VSC đang cho thấy một câu chuyện “lột xác” rõ rệt trong năm 2025. Kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm tăng trưởng 50% lợi nhuận cốt lõi đã chứng minh tính đúng đắn và hiệu quả tức thì của thương vụ M&A Cảng Nam Hải Đình Vũ.

Với “bệ đỡ kép” từ sự phục hồi mạnh mẽ của XNK Việt Nam và động lực tăng trưởng riêng biệt của Hải Phòng (Khu thương mại tự do), mảng kinh doanh cốt lõi của Viconship đang có triển vọng rất sáng sủa. Hơn nữa, khoản lợi nhuận tài chính tiềm năng từ việc thoái vốn một phần tại Cảng Xanh VIP cung cấp cho cổ phiếu VSC nguồn vốn dồi dào để tái đầu tư, mở ra một chu kỳ tăng trưởng mới. Dù còn đó những thách thức về chi phí tài chính và cạnh tranh, nhưng Viconship đang ở vị thế thuận lợi để bứt phá và mở rộng quy mô trong những năm tới.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này cung cấp các phân tích và nhận định cổ phiếu VSC dựa trên các nguồn thông tin công khai và đáng tin cậy. Đây không phải là lời khuyên đầu tư, nhà đầu tư cần tự nghiên cứu và chịu hoàn toàn trách nhiệm về quyết định của mình.