SSI kỳ vọng TTCK Việt Nam sẽ có cơ hội được định giá lại và duy trì hồi phục dần trong tháng tới.
Trong báo cáo chiến lược mới đây, SSI Research nhận định dù khởi đầu kém lạc quan nửa đầu tháng 1, tuy nhiên động lực từ chính sách và hiệu ứng tích cực từ mùa KQKD năm 2024 giúp thị trường dần hồi phục trở lại. VN-Index có lúc lùi về mốc 1.220 đóng, nhưng đóng cửa cuối tháng 1 tại 1.265 điểm, gần như đi ngang về điểm số so với cuối năm 2024.
Về thanh khoản, giá trị khớp lệnh bình quân sàn HOSE ở mức thấp còn 9.500 tỷ đồng/phiên, thấp hơn 37% so với cùng kỳ và 42% so với bình quân năm 2024. NĐT có xu hướng thu hẹp giao dịch ở cả 2 chiều mua và bán trước các yếu tố rủi ro biến động khó lường.
Dòng tiền ngắn hạn vẫn đang nghiêng về nhóm vốn hóa lớn và chậm lại một chút ở hai nhóm vốn hóa trung bình thấp. Các nhóm Ngân hàng, Vật liệu xây dựng, Thực phẩm đồ uống, Hàng & Dịch vụ Công nghiệp có tỷ trọng dòng tiền cải thiện so với một tháng trước; trong khi nhóm Tài nguyên cơ bản, Hóa chất, Dịch vụ tài chính, Bán lẻ lại có sự sụt giảm.
Về kỹ thuật, SSI cho biết xu hướng trung hạn của VN-Index vẫn đang trong giai đoạn tích lũy ở kênh giá 1.180 – 1.300. Dù vậy, dòng tiền tiếp tục suy yếu trong các nhịp kiểm định kênh giá nên kỳ vọng bứt biên trên của VN-Index chưa cao.
3 kịch bản của VN-Index trong tháng 2
Dự báo vận động của VN-Index trong tháng 2, SSI đưa ra 3 kịch bản: VN-Index có thể tích lũy đi ngang (xác suất 60%) với vùng dao động chủ đạo 1.260 – 1.275 điểm. Kịch bản tích cực hơn (xác suất 20%), VN-Index được kỳ vọng hướng lên vùng 1.285 – 1.300 điểm và kịch bản thận trọng (xác suất 20%), khu vực 1.250 kỳ vọng là vùng cân bằng kế tiếp.
Hiện nay, xuất hiện nhiều yếu tố hỗ trợ tích cực cho thị trường. Điển hình, SSI cho biết kỳ vọng dòng vốn nước ngoài quay lại Việt Nam trong năm 2025 sẽ đến từ câu chuyện nâng hạng lên thị trường mới nổi của FTSE Russell. Các chính sách bước đệm như triển khai hệ thống giao dịch KRX, áp dụng Luật Chứng khoán sửa đổi và Nghị định 155/2020 sửa đổi sẽ tạo tiền đề cho sự phát triển thị trường vốn trong trung và dài hạn.
Về tăng trưởng lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết, SSI Research ước tính đạt tăng trưởng 18,6% trong năm 2025, cao hơn mức 11,5% của năm ngoái.
“Ngoài ra, định giá P/E ước tính 1 năm của VN-Index đang ở mức 10,3 lần, thấp hơn 20% so với 13 lần của bình quân 5 năm và đang ở mức hấp dẫn cho đầu tư dài hạn. Lợi suất trên kênh TTCK đang ở mức 9,7%, chênh lệch với lãi suất huy động có xu hướng mở rộng trong tuần đầu tháng 2, ủng hộ cho sự hồi phục của TTCK”, báo cáo cũng nêu rõ.
Nhìn chung, các cải cách mạnh mẽ dần được thực thi, nền kinh tế và LN thị trường tiếp tục mở rộng tăng trưởng, tỷ giá ổn định lại từ nửa cuối năm và kỳ vọng nâng hạng lên thị trường mới nổi. Theo đó, SSI Research kỳ vọng TTCK Việt Nam sẽ có cơ hội được định giá lại và duy trì hồi phục dần trong tháng tới.
Một số rủi ro cho nhịp phục hồi cần lưu ý đến từ tỷ giá biến động mạnh, chính sách thuế quan khó lường của Mỹ, tăng trưởng kinh tế và lợi nhuận thị trường không như kỳ vọng.
Ngọc Ly
VNSC by Finhay 
13-05-2025 4:29:15 
