Đánh giá cổ phiếu STB – Có nên đầu từ trong năm 2025?

Cổ phiếu STB đang nổi lên như một trong những mã cổ phiếu ngân hàng giàu tiềm năng trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian gần đây. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ phân tích toàn diện về cổ phiếu STB, đánh giá tiềm năng tăng trưởng trong bối cảnh kinh tế hiện nay, đồng thời cung cấp những cơ sở giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định liệu có nên gia nhập vào mã cổ phiếu này ở thời điểm hiện tại hay không.

1. Thông tin về cổ phiếu STB

Mã cổ phiếu STB do Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (Sacombank) phát hành từ lâu đã thu hút sự quan tâm của giới đầu tư nhờ triển vọng tăng trưởng tích cực và vị thế ổn định trong ngành ngân hàng. Được niêm yết từ khá sớm trên thị trường chứng khoán Việt Nam, STB hiện vẫn giữ được sức hút nhờ nền tảng tài chính vững chắc và chiến lược phát triển rõ ràng.

1.1. Tổ chức phát hành cổ phiếu STB – Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (Sacombank)

Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (tên tiếng Anh: Saigon Thuong Tin Commercial Joint Stock Bank), gọi tắt là Sacombank, là một trong những ngân hàng thương mại cổ phần có lịch sử phát triển lâu đời tại Việt Nam. Sacombank chính thức đi vào hoạt động từ ngày 21/12/1991 với vốn điều lệ ban đầu là 3 tỷ đồng, được thành lập trên cơ sở hợp nhất 3 hợp tác xã tín dụng Tân Bình, Thành Công, Lữ Gia cùng Ngân hàng Phát triển Kinh tế Gò Vấp.

Với hơn 30 năm phát triển, Sacombank đã không ngừng gia tăng quy mô hoạt động và củng cố nền tảng tài chính vững chắc. Năm 2006, ngân hàng trở thành ngân hàng TMCP đầu tiên tại Việt Nam niêm yết cổ phiếu trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) với tổng vốn niêm yết ban đầu là 1.900 tỷ đồng. Đến năm 2008, vốn điều lệ tăng lên 5.115 tỷ đồng, và một năm sau đó tiếp tục nâng lên 6.700 tỷ đồng, đồng thời đánh dấu cột mốc quan trọng khi Sacombank khai trương chi nhánh đầu tiên tại Phnom Penh (Campuchia).

Ngày 11/07/2013, vốn điều lệ được nâng lên mức 12.425 tỷ đồng. Đặc biệt, trong năm 2015, Sacombank đã hoàn tất thương vụ sáp nhập với Ngân hàng Phương Nam (Southernbank), với tỷ lệ chuyển đổi cổ phiếu 1:0,75. Thương vụ này không chỉ giúp mở rộng quy mô hoạt động mà còn nâng cao vị thế của Sacombank trong hệ thống ngân hàng thương mại cổ phần.

Tính đến thời điểm cuối năm 2024, Sacombank ghi nhận vốn điều lệ đạt 18.852 tỷ đồng, thuộc nhóm các ngân hàng TMCP tư nhân có quy mô vốn lớn hàng đầu tại Việt Nam.

Bên cạnh sự tăng trưởng về quy mô, Sacombank cũng liên tục ghi nhận những thành tựu nổi bật như: Được ghi nhận trong bảng xếp hạng VNR500, nằm trong Top 50 doanh nghiệp lớn nhất Việt Nam,… – một minh chứng rõ nét cho quy mô và uy tín ngày càng được củng cố..

1.2. Lịch sử giá cổ phiếu STB

Trong năm 2021, cổ phiếu STB được giao dịch quanh mức 32.000 đồng/cổ phiếu. Đến ngày 22/3/2022, mã này đạt đỉnh 34.050 đồng/cổ phiếu – mức cao nhất trong năm. Tuy vậy, trong năm 2022, giá cổ phiếu STB ghi nhận nhiều biến động và sụt giảm đáng kể theo xu thế điều chỉnh chung của thị trường, với biên độ giá từ 15.000-34.050 đồng/cổ phiếu.

Ngày 26/10/2022, STB chạm đáy ở mức 15.000 đồng/cổ phiếu. Sang cuối năm, thị trường hồi phục kéo theo giá cổ phiếu tăng trở lại trên 22.000 đồng và tiếp tục duy trì đà tăng trong tháng 1/2023. Tuy nhiên, bước sang tháng 2/2023, STB tiếp tục điều chỉnh giảm.

Đến phiên 27/10/2023, STB giao dịch ở mức 28.700 đồng/cổ phiếu, tăng 2,14% so với phiên trước đó, với thanh khoản đạt hơn 16,8 triệu cổ phiếu.

Trong năm 2024, cổ phiếu STB ghi nhận đà phục hồi ấn tượng. Ngày 2/4/2024, giá cổ phiếu đạt 30.200 đồng với khối lượng giao dịch bùng nổ hơn 105 triệu cổ phiếu – mức cao nhất từ trước đến nay. Đến ngày 10/3/2025, STB lập đỉnh mới ở mức 40.000 đồng/cổ phiếu. Tính đến ngày 15/4/2025, mã cổ phiếu này được giao dịch ở mức khoảng 38.450 đồng mỗi cổ phiếu, tương ứng mức vốn hóa thị trường đạt xấp xỉ 72.486 tỷ đồng..

2. Có nên đầu tư cổ phiếu STB năm 2025?

Để đánh giá cổ phiếu STB một cách toàn diện, cần xem xét trong bối cảnh chung của ngành ngân hàng cũng như triển vọng tài chính và chiến lược phát triển của Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (Sacombank) trong thời gian tới.

2.1. Đánh giá tiềm năng cổ phiếu STB

Tính đến cuối năm 2024, tổng tài sản của Sacombank đạt 748.094 tỷ đồng, tăng 11% so với đầu năm, phản ánh năng lực mở rộng quy mô mạnh mẽ. Tài sản sinh lời tiếp tục được tối ưu hóa, chiếm phần lớn trong tổng tài sản, giúp ngân hàng duy trì biên lãi ròng (NIM) ở mức 3,7% – cao hơn mức trung bình ngành.

Khả năng sinh lời tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ, với ROA đạt 1,27% và ROE đạt 20,7% trong năm 2024, mức cao nhất trong nhóm ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân. Ngoài ra, Sacombank đã kiểm soát chặt chẽ chất lượng tài sản, với tỷ lệ nợ xấu ở mức 2,4%, và LLCR (tỷ lệ bao phủ nợ xấu) đạt 68%. Điều này cho thấy ngân hàng vẫn duy trì được mức độ an toàn tín dụng tốt trong bối cảnh kinh tế còn nhiều biến động.

Bên cạnh đó, hoạt động huy động vốn tiếp tục tăng trưởng tích cực. Hết năm 2024, tiền gửi khách hàng đạt 604 nghìn tỷ đồng (+11,8%), trong đó CASA chiếm 18%. Điều này giúp Sacombank duy trì chi phí vốn ở mức cạnh tranh và tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2025.

2.2. Một số triển vọng và rủi ro khi đầu tư cổ phiếu STB

Bên cạnh các yếu tố tài chính tích cực, triển vọng của cổ phiếu STB trong năm 2025 còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố nền tảng, bao gồm tiến độ tái cơ cấu, khả năng duy trì lợi nhuận, chất lượng tài sản và chiến lược huy động vốn. Việc đánh giá toàn diện các yếu tố này sẽ giúp nhà đầu tư có cái nhìn rõ ràng hơn về tiềm năng tăng trưởng và những rủi ro cần xem xét kỹ lưỡng khi quyết định đầu tư vào mã cổ phiếu này trong khoảng thời gian trung và dài hạn.

2.2.1. Quá trình tái cơ cấu và những bất ổn tiềm tàng

Sacombank hiện đang trong giai đoạn cuối của Đề án tái cơ cấu dưới sự giám sát của Ngân hàng Nhà nước. Đến cuối năm 2024, Sacombank đã giải quyết hầu hết số dư trái phiếu VAMC, chỉ còn lại 1.690 tỷ đồng và đã hoàn thành việc trích lập 100%. Các khoản nợ xấu lịch sử, bao gồm cả khoản liên quan đến KCN Phong Phú (dư nợ gốc 5.134 tỷ đồng) và 32,5% cổ phần do VAMC quản lý, đang được đẩy nhanh tiến độ xử lý.

Theo dự báo, Sacombank có thể tất toán toàn bộ trái phiếu VAMC trong năm 2025 và ghi nhận khoản hoàn nhập từ việc thu hồi tài sản bảo đảm. Việc chuyển nhượng cổ phần mà VAMC đang nắm giữ cũng có thể được thực hiện thành công từ cuối năm, góp phần giúp Sacombank giải quyết dứt điểm các vấn đề liên quan đến sở hữu và cấu trúc vốn. Tuy nhiên, nếu quá trình này chậm trễ do các vướng mắc pháp lý, tiến độ tái cơ cấu có thể kéo dài sang năm 2026 và gây ảnh hưởng nhất định đến định giá cổ phiếu.

2.2.2. Khả năng duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận

Lợi nhuận trước thuế của Sacombank trong năm 2024 đạt 12.720 tỷ đồng (+32,6% so với 2023) nhờ vào việc tiết giảm mạnh chi phí trích lập dự phòng và giữ tốc độ tăng trưởng tín dụng ổn định ở mức 11,7%. Dự báo năm 2025, ngân hàng sẽ đạt 15.874 tỷ đồng LNTT, tương đương mức tăng trưởng 24,8%. Tuy vậy, một số yếu tố như chi phí hoạt động tăng, cạnh tranh lãi suất gay gắt, và sự phục hồi chưa chắc chắn của kinh tế vĩ mô có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.

Theo báo cáo VCBS, lợi nhuận năm 2025 dự kiến tăng chậm lại so với năm 2024 và có thể bị điều chỉnh nếu các yếu tố bất định như thị trường bất động sản hoặc rủi ro pháp lý chưa được giải quyết triệt để.

2.2.3. Chất lượng tài sản và áp lực từ nợ xấu

Tỷ lệ nợ xấu nội bảng của STB đạt 2,4% vào cuối năm 2024, tăng nhẹ so với năm 2023 (2,3%). Tuy nhiên, đây vẫn là mức chấp nhận được trong ngành, nhất là khi các khoản nợ nhóm 2 duy trì dưới 0,8% và danh mục cho vay không có trái phiếu doanh nghiệp. Việc ngân hàng chi hơn 570 tỷ đồng để xử lý nợ xấu trong quý 4/2024 đã góp phần cải thiện rõ rệt chất lượng tài sản.

Mặc dù vậy, nếu nền kinh tế có dấu hiệu suy giảm, đặc biệt trong các lĩnh vực nhạy cảm như bất động sản hoặc xây dựng, tỷ lệ nợ xấu có thể tiếp tục gia tăng, buộc Sacombank phải tăng cường chi phí dự phòng, điều này sẽ tác động trực tiếp đến lợi nhuận. Do đó, nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các báo cáo tài chính hàng quý và tình hình nợ xấu để đưa ra quyết định phù hợp.

Mặc dù toàn ngành ngân hàng, bao gồm cả STB, đều chịu tác động tiêu cực từ xu hướng suy giảm của nền kinh tế, nhưng cổ phiếu STB vẫn được xem là một lựa chọn ổn định để phân bổ danh mục đầu tư. Với nền tảng nội tại vững chắc và triển vọng cải thiện trong dài hạn, mã cổ phiếu này vẫn mang lại kỳ vọng tăng trưởng cho nhà đầu tư trung – dài hạn.