Cổ Phiếu Masan (MSN): “Giải Mã” Gã Khổng Lồ Tiêu Dùng Tỷ Đô

Trong bối cảnh thị trường tiêu dùng Việt Nam đang cho thấy những dấu hiệu phục hồi mạnh mẽ, cổ phiếu Masan (MSN) của Tập đoàn Masan nổi lên như một trong những mã cổ phiếu blue-chip thu hút sự chú ý bậc nhất. Với kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng và những chiến lược mở rộng táo bạo, nhiều nhà đầu tư đang đặt ra câu hỏi: Liệu cổ phiếu MSN có còn là một cơ hội đầu tư hấp dẫn trong giai đoạn tới?

Trong bài viết này, VNSC sẽ đi sâu phân tích toàn diện cổ phiếu Masan, từ nền tảng doanh nghiệp, sức khỏe tài chính, định giá, đến các yếu tố kỹ thuật để đưa ra một nhận định khách quan và đa chiều nhất.

Thông tin cơ bản về doanh nghiệp

• Tên công ty: Công ty Cổ phần Tập đoàn Masan
• Mã cổ phiếu: MSN
• Sàn niêm yết: HOSE
• Lịch sử hình thành: Tiền thân là Công ty Cổ phần Hàng hải Ma San, được thành lập vào năm 2004. Masan đã nhanh chóng phát triển thành một trong những tập đoàn đa ngành hàng đầu Việt Nam. Công ty niêm yết trên sàn HOSE từ cuối năm 2009.

• Sản phẩm/dịch vụ chính: Masan hoạt động theo mô hình tập đoàn, sở hữu các công ty con dẫn đầu trong nhiều lĩnh vực:
  • Hàng tiêu dùng nhanh (FMCG): Thông qua Masan Consumer Holdings (MCH) với các thương hiệu quốc dân như Chin-su, Nam Ngư, Kokomi.
  • Bán lẻ hiện đại: Thông qua WinCommerce (WCM) với chuỗi siêu thị WinMart và cửa hàng tiện lợi WinMart+.
  • Thịt có thương hiệu: Thông qua Masan MEATLife.
  • Thương hiệu trà và cà phê: Phúc Long Heritage (PLH) chuỗi cửa hàng trà & cà phê hàng đầu tại Việt Nam với mạng lưới 156 cửa hàng trên toàn quốc
  • Vật liệu công nghệ cao: Thông qua Masan High-Tech Materials.
  • Mobicast: Nhà khai thác mạng di động ảo (“MVNO”) hoạt động với thương hiệu “Wintel”
  • Công ty liên kết là Ngân hàng Techcombank (“TCB”): Ngân hàng Thương mại Cổ phần hàng đầu tại Việt Nam 

Nguồn: Báo cáo thường niên Công ty Cổ phần Masan 2024 

Phân tích ngành

Yếu tố vĩ mô

• Sức mua tiêu dùng phục hồi: Kinh tế Việt Nam đang trên đà phục hồi với GDP quý 2.2025 tăng trưởng gần 8%, thu nhập người dân được cải thiện, thúc đẩy chi tiêu cho hàng tiêu dùng thiết yếu. Đây là yếu tố vĩ mô quan trọng nhất hỗ trợ cho các mảng kinh doanh cốt lõi của Masan.
• Chuyển dịch sang bán lẻ hiện đại: Tỷ lệ kênh bán lẻ hiện đại tại Việt Nam hiện chỉ chiếm khoảng 12% tổng doanh số, còn nhiều dư địa để phát triển so với các nước trong khu vực. Các quy định thuế mới đối với hộ kinh doanh cá thể cũng đang vô hình chung thúc đẩy quá trình chuyển dịch từ kênh truyền thống sang kênh hiện đại nhanh hơn.
• Thách thức từ thuế quan: Chính sách thuế quan mới của Mỹ đang gây ra lo ngại trên diện rộng, khiến niềm tin người tiêu dùng giảm mạnh do lo ngại về chi phí sinh hoạt tăng cao

Nguồn: Báo cáo Nhà đầu tư Quý 2.2025 MSN,

Yếu tố ngành

• Cạnh tranh gay gắt: Ngành bán lẻ và hàng tiêu dùng nhanh có mức độ cạnh tranh rất cao từ các đối thủ lớn trong và ngoài nước như Central Group, AEON, và các chuỗi cửa hàng tiện lợi nội địa.
• Xu hướng tiêu dùng thay đổi: Người tiêu dùng ngày càng quan tâm đến các sản phẩm an toàn, có truy xuất nguồn gốc và trải nghiệm mua sắm tiện lợi, đòi hỏi các doanh nghiệp phải liên tục đổi mới.

Để tìm hiểu thêm về ngành, bạn có thể đọc bài viết: Phân tích tiềm năng cổ phiếu bán lẻ năm 2025

Phân tích cơ bản cổ phiếu Masan (Yếu tố nội tại doanh nghiệp)

Doanh thu và Lợi nhuận

Kết quả kinh doanh luỹ kế 6 tháng đầu năm 2025 của Masan cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ và vượt kỳ vọng.

• Lợi nhuận sau thuế trước phân bổ cổ đông thiểu số (NPAT Pre-MI): Trong 6 tháng đầu năm, chỉ số này đạt 2.602 tỷ đồng, tăng vọt 82.6% so với cùng kỳ.
• Doanh thu: Mặc dù doanh thu hợp nhất 6 tháng đạt 37.212 tỷ đồng (giảm 4,6% so với cùng kỳ), nhưng nếu loại trừ các yếu tố không tương đồng (như việc thoái vốn khỏi H.C. Stark), doanh thu trên cơ sở so sánh tương đương (LFL) vẫn tăng 7,1%.

Phân tích sâu các mảng kinh doanh cốt lõi

Động lực chính: Sự bứt phá của “người hùng” WinCommerce (WCM)

Mảng bán lẻ WCM chính là “trái tim” giúp Masan định vị vị thế dẫn đầu và là động lực tăng trưởng chính trong giai đoạn này.

• Doanh thu Q2/2025: Đạt 9.130 tỷ đồng, tăng trưởng mạnh mẽ 16,4% so với cùng kỳ.
• Lợi nhuận: Lần đầu tiên, LNST Quý 2 của WCM ghi nhận mức dương, cải thiện tới 159 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước.
• Mở rộng thần tốc: Trong 6 tháng đầu năm, WCM đã mở mới ròng 318 cửa hàng, đạt 45% kế hoạch cả năm, đặc biệt 75% cửa hàng mới là WinMart+ tại khu vực nông thôn.

Mảng tiêu dùng (MCH): Thách thức ngắn hạn, tiềm năng dài hạn

• Doanh thu Q2/2025: Giảm 15.1% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chính được chỉ ra là do sự gián đoạn tạm thời tại kênh phân phối truyền thống (GT) bởi các quy định thuế mới, ảnh hưởng đến khoảng 30.000 hộ kinh doanh.
• Biên EBITDA: Mặc dù doanh thu giảm, biên EBITDA của MCH vẫn duy trì ổn định ở mức 25,6% trong 6 tháng đầu năm, cho thấy sức mạnh thương hiệu và khả năng quản trị chi phí tốt.

 Masan MEATLife (MML): Hưởng lợi từ chu kỳ giá và sản phẩm mới

• Doanh thu Q2/2025: Đạt 2.340 tỷ đồng, tăng 30,7% so với cùng kỳ.
• Biên lợi nhuận gộp: Cải thiện ngoạn mục, tăng 340 điểm cơ bản (từ 23.9% lên 27.3%), chủ yếu nhờ giá heo hơi neo cao và chi phí sản xuất tại các trang trại được tối ưu hóa.

Nguồn: Công bố thông tin lợi nhuận MSN Quý 2.2025

Báo cáo Nhà đầu tư Quý 2.2025 MSN

Biên lợi nhuận (gộp, ròng)

• Biên lợi nhuận gộp: Duy trì ổn định quanh mức 28 – 30% trong các năm gần đây, cho thấy khả năng kiểm soát giá vốn tốt.
• Biên lợi nhuận ròng: Có sự cải thiện đáng kể, từ mức 1% (năm 2023) lên 2% (năm 2024), tới quý 2/2025 là 6%, dự kiến sẽ tiếp tục tăng nhờ các biện pháp tối ưu hóa chi phí và tái cấu trúc.

Cơ cấu tài sản – nợ – vốn chủ sở hữu

• Tài sản: Tính đến cuối Quý 2/2025, tổng tài sản của Masan đạt 123,467 tỷ đồng.
• Nguồn vốn: Tổng nợ phải trả 6 tháng đầu năm 2025 ở mức 81,824 tỷ đồng, trong khi vốn chủ sở hữu là 41,643 tỷ đồng. Tỷ lệ Tổng nợ/Vốn chủ sở hữu ở mức 2.0 lần.
• Đòn bẩy tài chính: Tỷ lệ (Vay – Tiền)/Vốn chủ sở hữu là 1.2 lần, cho thấy Masan đang sử dụng đòn bẩy tài chính ở mức tương đối cao để mở rộng kinh doanh.

Nguồn: Báo cáo tài chính hợp nhất Quý 2.2025 CTCP Masan

Các chỉ số quan trọng cổ phiếu MSN: P/E, P/B, ROE, EPS

Nguồn: Vietstock

Phân tích kỹ thuật giá cổ phiếu MSN

Dựa trên dữ liệu đến cuối tháng 8/2025, các chỉ báo kỹ thuật của giá cổ phiếu Masan (MSN) cho thấy một xu hướng tăng giá mạnh nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh.

• Xu hướng: Giá cổ phiếu MSN đã có một đợt bứt phá mạnh mẽ, vượt qua các đường MA ngắn và trung hạn.
• Chỉ báo: RSI đã tiến vào vùng quá mua (trên 70), và MACD phân kỳ dương với khoảng cách lớn, cho thấy xu hướng giá cổ phiếu MSN tăng đang “nóng”.
• Nhận định: Cổ phiếu MSN có thể đối mặt với áp lực chốt lời và điều chỉnh kỹ thuật trong ngắn hạn.

Xem chi tiết phân tích kỹ thuật giá cổ phiếu MSN tại đây

Có nên mua cổ phiếu Masan: Cơ hội, triển vọng và rủi ro

Cơ hội và Triển vọng

• Hệ sinh thái tiêu dùng – bán lẻ độc đáo: Sự kết hợp giữa Masan Consumer, WinCommerce và Masan MEATLife tạo ra một chuỗi giá trị khép kín, giúp tối ưu hóa chi phí và gia tăng biên lợi nhuận.
• Dư địa tăng trưởng của bán lẻ hiện đại: Với mạng lưới hơn 4,146 điểm bán và chiến lược tấn công mạnh mẽ vào thị trường nông thôn, WinCommerce còn rất nhiều tiềm năng để phát triển.
• Dòng vốn ngoại và định giá từ các CTCK: Khối ngoại liên tục mua ròng cổ phiếu MSN, cùng với đó là các công ty chứng khoán lớn đưa ra giá mục tiêu từ 93.208 đến 100.000 đồng/cổ phiếu.

Rủi ro cần cân nhắc

• Các chỉ số P/E, P/B hiện tại cho thấy cổ phiếu MSN đang được định giá ở mức cao, đòi hỏi kết quả kinh doanh phải duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ để không gây thất vọng cho nhà đầu tư.
• Ngành bán lẻ và hàng tiêu dùng nhanh luôn đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt, có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.
• Tỷ lệ nợ vay cao có thể tạo áp lực về chi phí lãi vay khi môi trường lãi suất thay đổi.

Cách Mở Tài Khoản Trên VNSC Để Giao Dịch Cổ Phiếu MSN

Để bắt đầu giao dịch cổ phiếu Masan, bạn cần mở một tài khoản chứng khoán. Dưới đây là hướng dẫn chi tiết các bước mở tài khoản tại VNSC (by Finhay).

Để tải ứng dụng VNSC by Finhay, vui lòng chọn liên kết phù hợp với hệ điều hành của bạn:

• Dành cho iOS (iPhone/iPad): VNSC by Finhay – Save & Invest on the App Store
• Dành cho Android: VNSC by Finhay – Save & Invest – Ứng dụng trên Google Play

Ngoài ra, để tải ứng dụng VNSC by Finhay một cách nhanh chóng và tiện lợi, bạn có thể quét mã QR dưới đây:

Bước 2: Đăng Ký Tài Khoản

• Mở ứng dụng VNSC và chọn Đăng ký.
• Nhập số điện thoại của bạn và mã giới thiệu (nếu có).
• Nhập mã OTP được gửi về điện thoại để xác thực.

Bước 3: Xác Minh Danh Tính (eKYC)

Đây là bước quan trọng để xác minh thông tin của bạn.

• Chụp ảnh CMND/CCCD: Hệ thống sẽ yêu cầu bạn chụp mặt trước và mặt sau của CMND/CCCD. Hãy đảm bảo hình ảnh rõ nét, không bị lóa sáng và đầy đủ thông tin.
• Xác thực khuôn mặt: Bạn cần thực hiện các thao tác theo hướng dẫn của ứng dụng để xác thực khuôn mặt (xoay trái, xoay phải, nhắm mở mắt…).
• Điền thông tin cá nhân: Điền các thông tin bổ sung như họ tên, ngày sinh, địa chỉ, nghề nghiệp, email…

Bước 4: Ký Hợp Đồng Mở Tài Khoản

• Sau khi xác minh danh tính thành công, bạn sẽ được chuyển đến bước ký hợp đồng.
• Kiểm tra lại toàn bộ thông tin cá nhân trên hợp đồng.
• Nhập mã OTP để xác nhận chữ ký điện tử.

Bước 5: Hoàn Tất và Bắt Đầu Giao Dịch

• Khi ký hợp đồng, tài khoản của bạn sẽ được phê duyệt và kích hoạt trong thời gian ngắn.
• Bạn có thể nạp tiền vào tài khoản và bắt đầu đặt lệnh giao dịch cổ phiếu MSN trên nền tảng VNSC.

Lời kết

Tổng hợp lại, cổ phiếu Masan (MSN) đang trong một giai đoạn phục hồi và tăng trưởng mạnh mẽ, được dẫn dắt bởi sự bứt phá của mảng bán lẻ WinCommerce và sự ổn định của các mảng kinh doanh cốt lõi. Tuy nhiên, các chỉ số định giá như P/E và P/B hiện đang ở mức cao, phản ánh kỳ vọng lớn của thị trường và cũng là một thách thức đòi hỏi Masan phải duy trì đà tăng trưởng ấn tượng này. 

Quyết định đầu tư vào cổ phiếu MSN do đó phụ thuộc vào sự cân nhắc của nhà đầu tư giữa câu chuyện phục hồi tích cực và mức định giá đã phản ánh phần lớn tiềm năng.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này tổng hợp và phân tích thông tin cổ phiếu Masan từ các nguồn công khai đáng tin cậy. Đây không phải là lời khuyên đầu tư. Thị trường luôn tiềm ẩn rủi ro, nhà đầu tư cần tự nghiên cứu và chịu hoàn toàn trách nhiệm về quyết định của mình.