Phân Tích Cổ Phiếu QCG Năm 2025: Liệu Có Xứng Đáng Để Đầu Tư?

Giữa bối cảnh thị trường bất động sản còn nhiều thách thức, cổ phiếu QCG của Công ty Cổ phần Quốc Cường Gia Lai bất ngờ trở thành tâm điểm với kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025 tăng trưởng đột biến. Tuy nhiên, đằng sau những con số lợi nhuận ấn tượng là những “đám mây” rủi ro pháp lý khổng lồ và cảnh báo từ đơn vị kiểm toán.

Vậy, thực chất sức khỏe của cổ phiếu Quốc Cường Gia Lai đang ở đâu? Diễn biến giá cổ phiếu QCG sẽ ra sao? Và quan trọng nhất, liệu có nên mua cổ phiếu QCG vào thời điểm này? Bài viết sẽ phân tích sâu sắc mọi khía cạnh để nhà đầu tư có cái nhìn toàn diện nhất.

Thông Tin Cơ Bản Về Doanh Nghiệp & Cổ Phiếu QCG

Để hiểu rõ về cổ phiếu QCG, trước hết cần nắm các thông tin nền tảng về doanh nghiệp phát hành.

• Tên công ty: Công ty Cổ phần Quốc Cường Gia Lai.
• Mã cổ phiếu: QCG.
• Sàn niêm yết: Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HOSE).
• Lịch sử & Phát triển: Tiền thân là công ty chuyên cung cấp gỗ tròn, gỗ xẻ, gỗ chế biến và các sản phẩm gỗ xuất khẩu, bàn ghế ngoài trời, trang trí nội thất…QCG chính thức chuyển hướng sang lĩnh vực bất động sản từ năm 2007 và nhanh chóng trở thành một tên tuổi quen thuộc trên thị trường.
• Sản phẩm/dịch vụ chính với 3 lĩnh vực mũi nhọn:
  • Bất động sản: Đầu tư và phát triển các dự án đa dạng từ cao cấp đến trung cấp và nhà ở xã hội. Đây là mảng kinh doanh cốt lõi, đóng góp lớn nhất vào doanh thu.
  • Thủy điện: Đầu tư và khai thác các nhà máy thủy điện vừa và nhỏ.
  • Cao su: Trồng và khai thác cây cao su

Nguồn: CTCP Quốc Cường Gia Lai

Bối Cảnh Kinh Doanh Tác Động Đến Cổ Phiếu QCG

Thị trường bất động sản, sau giai đoạn trầm lắng 2022-2023, đã ghi nhận những dấu hiệu phục hồi tích cực trong năm 2024 và nửa đầu 2025.

• Yếu tố Vĩ mô: Các chính sách hỗ trợ của Chính phủ như nới lỏng tín dụng, hạ lãi suất và đặc biệt là việc các Luật Đất đai, Luật Nhà ở (sửa đổi) có hiệu lực sớm đã tạo ra hành lang pháp lý thông thoáng, giúp tháo gỡ các “nút thắt” cho nhiều dự án bị đình trệ. Yếu tố này tác động trực tiếp đến triển vọng của cổ phiếu Quốc Cường Gia Lai và các doanh nghiệp cùng ngành
• Yếu tố Ngành: Nguồn cung và thanh khoản thị trường đang dần cải thiện, tập trung vào các dự án có pháp lý rõ ràng. Tuy nhiên, thách thức về nguồn vốn vẫn còn hiện hữu, các doanh nghiệp có quỹ đất sạch và năng lực triển khai dự án sẽ có nhiều lợi thế để bứt phá.

==> Xem thêm bài viết: Có nên đầu tư cổ phiếu bất động sản?

Phân Tích Chuyên Sâu BCTC: Sức Khỏe Của Cổ Phiếu QCG Ra Sao?

Đây là phần quan trọng nhất để “soi” rõ sức khỏe và những mâu thuẫn bên trong doanh nghiệp, từ đó đưa ra nhận định cổ phiếu QCG xác đáng. Dữ liệu được cập nhật mới nhất từ Báo cáo tài chính hợp nhất soát xét 6 tháng đầu năm 2025.

Doanh thu và Lợi nhuận: Tín Hiệu Phục Hồi Mạnh Mẽ

Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025 của QCG cho thấy sự bứt phá đáng kinh ngạc so với cùng kỳ:

• Doanh thu thuần: Đạt 164,6 tỷ đồng, tăng vọt 335% so với cùng kỳ năm 2024 (37,8 tỷ đồng).
• Lợi nhuận sau thuế: Đạt 4,3 tỷ đồng, tăng mạnh 310% so với cùng kỳ (1,05 tỷ đồng).

Theo giải trình của công ty, sự tăng trưởng đột biến này đến từ việc bàn giao căn hộ tại dự án Khu dân cư Bắc Phước Kiển, huyện Nhà Bè, TP.HCM. Đây là một tín hiệu cực kỳ quan trọng, cho thấy QCG đã bắt đầu khai thác được “mỏ vàng” từ quỹ đất lớn mà công ty đã theo đuổi trong nhiều năm.

Biên Lợi Nhuận Cải Thiện Rõ Rệt

• Biên lợi nhuận gộp: Tăng mạnh từ 0,1% (6T/2024) lên mức 36,5% (6T/2025). Điều này cho thấy giá vốn hàng bán đã được kiểm soát hiệu quả hơn rất nhiều.
• Biên lợi nhuận ròng: Từ mức âm (-25,5%) đã vươn lên dương 4,1%.

Sự cải thiện mạnh mẽ của biên lợi nhuận là một tín hiệu rất tích cực, cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi của cổ phiếu QCG đang dần hiệu quả trở lại.

Cơ Cấu Tài Sản – Nợ – Vốn Chủ Sở Hữu

Đây là điểm mâu thuẫn và cũng là rủi ro lớn nhất khi phân tích cổ phiếu QCG. Bảng cân đối kế toán tại ngày 30/06/2025 hé lộ một bức tranh tài chính đầy thách thức:

• Tổng tài sản: 8.682 tỷ đồng.
• Nợ phải trả: 4.096 tỷ đồng.
• Vốn chủ sở hữu: 4.586 tỷ đồng.

Đi sâu vào chi tiết, vấn đề trọng yếu xuất hiện ở khả năng thanh toán ngắn hạn:

• Tài sản ngắn hạn: Chỉ còn 1.844,1 tỷ đồng.
• Nợ ngắn hạn: Lên tới 3.814,9 tỷ đồng.

Tài sản ngắn hạn chỉ bằng 48% nợ ngắn hạn. Tỷ lệ này cho thấy một  yếu tố không chắc chắn trọng yếu có thể dẫn đến nghi ngờ đáng kể về khả năng hoạt động liên tục của Tập đoàn. Đây là lời cảnh báo nhấn mạnh của đơn vị kiểm toán UHY trong báo cáo soát xét.

Nguyên nhân chính của khoản nợ ngắn hạn khổng lồ này là khoản phải trả 2.782,8 tỷ đồng cho Công ty Cổ phần Đầu tư Sunny Island liên quan đến Hợp đồng Hứa mua, Hứa bán Dự án Khu dân cư Bắc Phước Kiển, theo phán quyết của Tòa án trong vụ án liên quan đến bà Trương Mỹ Lan.

Dòng Tiền: Điểm Báo Động Cần Chú Ý

Đây là yếu tố đáng lo ngại nhất trong bức tranh tài chính của QCG:

• Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh trong 6 tháng đầu năm âm 92,7 tỷ đồng. Con số này cho thấy dù báo cáo có lãi, nhưng trên thực tế dòng tiền từ hoạt động kinh doanh chính của công ty đang bị thâm hụt.
• Nguyên nhân chính là do các khoản phải thu tăng mạnh (tăng hơn 471 tỷ đồng), nghĩa là công ty đã bán hàng, ghi nhận doanh thu nhưng chưa thu được tiền về.
• Tiền và các khoản tương đương tiền cuối kỳ chỉ còn 55 tỷ đồng, giảm hơn một nửa so với đầu năm là 114,8 tỷ đồng.

Các Chỉ Số Quan Trọng Của Cổ Phiếu QCG

Các chỉ số này ảnh hưởng trực tiếp đến việc định giá và diễn biến giá cổ phiếu QCG.

• P/E 33.5: Mức P/E khá cao so với ngành bất động sản (17.8), phản ánh kỳ vọng của thị trường vào các dự án tương lai, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro nếu kết quả kinh doanh không đạt kỳ vọng
• P/B 0.9 lần: Thấp hơn so với ngành (1.7), cho thấy giá cổ phiếu QCG đang thấp hơn giá trị sổ sách, có thể là một cơ hội đầu tư nếu các vấn đề pháp lý được tháo gỡ.
• ROE: Chỉ số ROE cả năm 2024 chỉ ở mức 0.2%. ROE 6 tháng đầu năm 2025 còn thấp, nhưng có xu hướng cải thiện nhờ lợi nhuận dương trở lại.
• EPS 59 đồng/cp:Lãi cơ bản trên cổ phiếu đã dương trở lại so với mức âm 55 đồng/cp cùng kỳ 2024, một dấu hiệu phục hồi rõ nét

Góc Nhìn Kỹ Thuật Về Giá Cổ Phiếu QCG

Phân tích kỹ thuật là một công cụ quan trọng để xác định xu hướng ngắn hạn của giá cổ phiếu QCG. Nhìn chung, các chỉ báo kỹ thuật cổ phiếu QCG đang cho thấy áp lực điều chỉnh sau một giai đoạn tăng nóng, với tín hiệu tổng hợp cho thấy sự giằng co giữa phe mua và phe bán. Tuy nhiên, khi phân tích sâu hơn, có thể thấy các điểm đáng chú ý sau:

Xu hướng giá và các đường trung bình (MA)

• Giá cổ phiếu QCG đang trong giai đoạn điều chỉnh, đóng cửa quanh mức 13,600 đồng/cổ phiếu.
• Tín hiệu tiêu cực trong ngắn hạn là giá đang vận động dưới các đường trung bình động quan trọng như MA10 (14,110) và MA20 (14,268). Điều này cho thấy áp lực chốt lời trong ngắn hạn vẫn đang chiếm ưu thế.
• Tuy nhiên, các đường MA dài hạn hơn như MA50 (13,500), MA100 (12,474) và MA200 (12,080) đều đang cho tín hiệu “Mua”. Việc đường giá vẫn duy trì bên trên các ngưỡng này (đặc biệt là MA50) tạo ra một vùng hỗ trợ quan trọng cho xu hướng tăng giá của cổ phiếu QCG trong trung và dài hạn.

Sức mạnh xu hướng qua các chỉ báo:

• RSI (Relative Strength Index): Chỉ báo RSI hiện ở mức 49.85, nằm trong vùng trung tính (Trung lập). Điều này cho thấy sự cân bằng giữa lực mua và lực bán, chưa có phe nào chiếm ưu thế rõ rệt trong thời điểm hiện tại.
• MACD (Moving Average Convergence Divergence): Chỉ báo MACD của cổ phiếu QCG đang cho tín hiệu “Bán”. Điều này hàm ý rằng xu hướng điều chỉnh trong ngắn hạn vẫn còn hiện hữu.
• ADX (Average Directional Index): Chỉ số ADX ở mức rất thấp là 11.78, cho thấy thị trường đang trong giai đoạn không có xu hướng rõ ràng hoặc xu hướng hiện tại rất yếu.

Có Nên Mua Cổ Phiếu QCG: Cơ Hội và Rủi Ro

Để trả lời câu hỏi có nên mua cổ phiếu QCG hay không, chúng ta cần tổng hợp lại các cơ hội và rủi ro trọng yếu.

Cơ hội

• Sự Phục Hồi Từ Hoạt Động Cốt Lõi: Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025 cho thấy mảng bất động sản đang quay trở lại mạnh mẽ, là động lực chính cho sự tăng trưởng của công ty.
• Quỹ Đất Lớn và Tiềm Năng: QCG sở hữu quỹ đất đáng kể tại các vị trí đắc địa ở TP.HCM và Đà Nẵng, đặc biệt là siêu dự án Khu dân cư Bắc Phước Kiển (91ha). Nếu các vướng mắc pháp lý được giải quyết, đây sẽ là “mỏ vàng” mang lại lợi nhuận khổng lồ trong tương lai.
• Định Giá Hấp Dẫn: Chỉ số P/B ở mức 0.9 cho thấy giá cổ phiếu QCG đang được giao dịch dưới giá trị sổ sách, mở ra cơ hội cho các nhà đầu tư dài hạn tin tưởng vào tiềm năng của công ty.

Rủi ro

• Về khả năng thanh khoản và hoạt động liên tục: Đây là rủi ro hiện hữu và nghiêm trọng nhất. Việc nợ ngắn hạn cao gấp đôi tài sản ngắn hạn đặt công ty vào tình thế áp lực trả nợ cực lớn. Bất kỳ khó khăn nào trong việc xoay dòng tiền đều có thể ảnh hưởng đến khả năng tồn tại của doanh nghiệp
•  Dự án Khu dân cư Bắc Phước Kiển và nghĩa vụ với bà Trương Mỹ Lan

+ QCG có khoản nợ phải trả  2.782,8 tỷ đồng cho Công ty Sunny Island để đảm bảo nghĩa vụ thi hành án cho bà Trương Mỹ Lan theo Bản án phúc thẩm.

+ Cơ quan thi hành án đang kê biên một số hồ sơ đền bù giải phóng mặt bằng của dự án này. Công ty chỉ nhận lại được hồ sơ sau khi hoàn trả đủ số tiền trên.

+  Công ty đã thanh toán 100 tỷ đồng vào ngày 05/06/2025 và thanh toán tiếp 500 tỷ đồng vào ngày 03/07/2025. Đây là một nỗ lực rất lớn và là một tín hiệu tích cực cho thấy ban lãnh đạo đang quyết tâm giải quyết dứt điểm vấn đề

• Dự án Ven sông Tân Phong (Quận 7): Công ty có khoản phải thu khác 74,3 tỷ đồng liên quan đến dự án này. Dự án đang phải chờ quyết định chính thức từ UBND TP.HCM để có thể tiếp tục triển khai. Hiện tại, công ty vẫn đang tích cực làm việc với các cơ quan chức năng.

Kết Luận: Có Nên Đầu Tư Vào Cổ Phiếu QCG 

Tổng hợp lại, cổ phiếu QCG đang ở trong một giai đoạn mang tính bước ngoặt, với bức tranh tài chính đầy mâu thuẫn. Sự phục hồi mạnh mẽ về doanh thu và lợi nhuận trong 6 tháng đầu năm 2025 cho thấy năng lực hoạt động cốt lõi của doanh nghiệp vẫn rất vững chắc khi các dự án được triển khai.

Tuy nhiên, những rủi ro trọng yếu về pháp lý và áp lực thanh khoản ngắn hạn, như đã được đơn vị kiểm toán nhấn mạnh, là những thách thức khổng lồ mà ban lãnh đạo phải đối mặt. Do đó, việc đánh giá tiềm năng của cổ phiếu Quốc Cường Gia Lai tại thời điểm này đòi hỏi sự cân nhắc kỹ lưỡng giữa một bên là câu chuyện tăng trưởng nội tại tích cực và một bên là những bất ổn ngoại cảnh có thể tác động lớn đến tương lai doanh nghiệp.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này tổng hợp và phân tích thông tin cổ phiếu Quốc Cường Gia Lai từ các nguồn công khai đáng tin cậy. Đây không phải là lời khuyên đầu tư. Thị trường luôn tiềm ẩn rủi ro, nhà đầu tư cần tự nghiên cứu và chịu trách nhiệm hoàn toàn về quyết định của mình.