Cổ phiếu HCM – có nên đầu tư thời điểm cuối năm 2025?

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán cuối năm 2025 đầy biến động nhưng cũng ẩn chứa nhiều cơ hội, cổ phiếu HCM – mã chứng khoán của Công ty Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSC), một trong những ông lớn ngành đang thu hút sự chú ý đặc biệt. Liệu sau nhịp điều chỉnh mạnh vừa qua, mã này còn đủ hấp dẫn để bạn xuống tiền? Hay những rủi ro tiềm ẩn đang chờ đón? Mời bạn cùng VNSC phân tích và đánh giá cổ phiếu HCM thông qua bài viết dưới đây.

Tổng quan Công ty Cổ phần Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh

Cổ phiếu HCM là mã chứng khoán của Công ty Cổ phần Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSC), được niêm yết trên sàn HoSE. Được thành lập vào ngày 23/04/2003 với số vốn điều lệ ban đầu 50 tỷ đồng, HSC đã không ngừng phát triển. Đến tháng 11/2024, vốn điều lệ của HSC đã tăng lên 7.208,11 tỷ đồng, thể hiện quy mô và tiềm lực tài chính vững mạnh.

HSC là doanh nghiệp hoạt trong lĩnh vực chứng khoán, cung cấp nhiều sản phẩm dịch vụ đa dạng, có thể kể đến như: Dịch vụ môi giới chứng khoán niêm yết và OTC, dịch vụ lưu ký chứng khoán, bù trừ chứng khoán, cho vay margin, tư vấn đầu tư, quản lý tài sản, nghiên cứu thị trường, phát hành chứng khoán,…

HSC là một trong những doanh nghiệp chứng khoán hàng đầu, được nhiều nhà đầu tư tin tưởng lựa chọn. Các thành tích nổi bật của HSC trong quá trình hoạt động:

• Top 10 doanh nghiệp chứng khoán uy tín nhất theo đánh giá của Vietnam report.
• Top 10 công ty chứng khoán có thị phần môi giới lớn nhất Việt Nam.
• Top 500 công ty quy mô lớn nhất Việt Nam theo VNR500 (mô hình Fortune 500).
• Được Hiệp hội Chứng khoán Việt Nam trao tặng danh hiệu Nhà môi giới dịch vụ chứng khoán xuất sắc.

Tính đến quý II/2024, HSC xếp thứ 6 về thị phần môi giới chứng khoán tại HoSE, với thị phần đạt 5,35%. Trong năm 2023, HSC cũng thuộc top đầu các doanh nghiệp có lợi nhuận sau thuế lớn nhất ngành chứng khoán, ghi nhận 421 tỷ đồng.

Lịch sử giá cổ phiếu HCM

Dựa vào lịch sử giá cổ phiếu HCM có thể đánh giá được xu hướng biến động của mã chứng khoán trên thị trường. Phân tích lịch sử giá cổ phiếu HCM sẽ giúp bạn có cái nhìn tổng quan về xu hướng biến động và phản ứng của mã này trước các sự kiện thị trường trong 5 năm gần đây.

Giai đoạn 2020–2021 chứng kiến sự bùng nổ của thị trường chứng khoán Việt Nam khi lãi suất thấp và dòng tiền cá nhân gia tăng mạnh hậu COVID-19. Cổ phiếu HCM là một trong những mã hưởng lợi rõ nét nhất, tăng gần gấp ba từ vùng giá khoảng 12.000 – 14.000 đồng/cp (cuối 2020) lên đỉnh hơn 32.000 đồng/cp vào tháng 11/2021.

Trong Quý I/2022, HCM vẫn duy trì quanh mức 28.000 – 30.000 đồng/cp. Tuy nhiên, kể từ tháng 4/2022, thị trường bước vào chu kỳ điều chỉnh mạnh do chính sách tiền tệ thắt chặt và lo ngại thanh khoản. Cổ phiếu HCM cũng chịu áp lực lớn, rơi về vùng 13.000 đồng/cp vào cuối năm 2022, tức giảm hơn 50% so với đỉnh.

Bước sang năm 2023, HCM bắt đầu tạo đáy và phục hồi nhẹ nhờ lãi suất ổn định, dòng tiền trở lại và các công ty chứng khoán tái cơ cấu hoạt động tự doanh. Đến đầu năm 2024, HCM vượt mốc 24.000 đồng/cp, thậm chí có lúc chạm ngưỡng 30.000 đồng/cp trong quý II/2024. 

Tính đến tháng 6/2025, cổ phiếu này đang giao dịch quanh mức 26.200 đồng/cp với khối lượng giao dịch ổn định, phản ánh sự trở lại của dòng tiền đầu cơ và kỳ vọng tích cực vào kết quả kinh doanh.

Có nên đầu tư cổ phiếu HCM trong năm 2025?

Phân tích tiềm năng cổ phiếu HCM 

Yếu tố tiếp theo để nhà đầu tư đánh giá cổ phiếu HCM là tình hình kinh doanh của doanh nghiệp. Theo đó, chúng ta sẽ nhận định tình hình kinh doanh của HCM trong Quý I/2024 so với những năm gần nhất.

• Nâng hạng thị trường – Động lực tăng trưởng chính cho HSC: Là một trong những công ty chứng khoán hàng đầu, HCM sở hữu TOP 1 thị phần môi giới khách hàng tổ chức trong năm 2024 với 21%. Dòng vốn ngoại khổng lồ này sẽ trực tiếp chảy qua các công ty chứng khoán lớn như HCM, thúc đẩy mạnh mẽ doanh thu phí môi giới và hoạt động cho vay ký quỹ (margin).
• Hệ thống KRX đi vào vận hành – Thúc đẩy tăng trưởng kinh doanh: Hệ thống KRX được kỳ vọng sẽ mang lại thanh khoản lớn hơn và sản phẩm mới cho thị trường. Trong năm 2025, HSC đặt mục tiêu Doanh thu hoạt động 4.438 tỷ đồng (+34% so với năm 2024) và Lợi nhuận trước thuế 1.602 tỷ đồng (+24% so với năm 2024). Để hỗ trợ tăng trưởng này, HSC dự kiến tăng vốn gần 3.600 tỷ đồng (dự kiến hoàn thành Q3/2025), trong đó 70% sẽ dành cho hoạt động cho vay ký quỹ. Nhờ đó, dư nợ cho vay ký quỹ của HSC được dự phóng đạt 27.000 tỷ đồng vào cuối năm 2025 (+32% so với năm 2024), kéo theo doanh thu từ mảng này ước đạt 2.368 tỷ đồng (+38% so với năm 2024). Doanh thu từ mảng ngân hàng đầu tư (IB) cũng được kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ, đạt 156 tỷ đồng (+160% so với năm 2024). Ngay trong Quý I/2025, HSC đã ghi nhận 59 tỷ đồng doanh thu IB, báo hiệu sự khởi sắc của mảng này.
• Thoái vốn nhà nước và tăng cường thu hút vốn ngoại: HFIC (Tổng Công ty Đầu tư Tài chính Nhà nước TP.HCM) hiện đang nắm giữ 17% cổ phần của HSC. Việc thoái vốn này sẽ giúp HSC gỡ bỏ “nút thắt” tỷ lệ sở hữu nhà nước, tạo điều kiện thuận lợi hơn cho việc thu hút các nhà đầu tư chiến lược nước ngoài. Điều này không chỉ giúp tăng thanh khoản cho cổ phiếu mà còn kỳ vọng cải thiện hiệu quả quản trị doanh nghiệp.

Có thể thấy, mã cổ phiếu HCM đang có những tín hiệu tăng trưởng tích cực từ đầu năm 2025 đến nay.

Rủi ro khi đầu tư cổ phiếu HCM trong năm 2025

Mặc dù có nhiều triển vọng, nhà đầu tư cần nhận thức rõ các rủi ro tiềm ẩn của cổ phiếu HCM để quản lý danh mục đầu tư một cách hiệu quả.

• Biến động thanh khoản thị trường: Trong các năm thị trường khó khăn như 2022 và 2023, doanh thu hoạt động của HSC đã sụt giảm đáng kể (lần lượt 15% và 25% so với các năm trước). Nếu thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2025 không duy trì được đà tăng trưởng, hoặc phải đối mặt với các đợt điều chỉnh mạnh (do yếu tố vĩ mô tiêu cực toàn cầu, chính sách tiền tệ thắt chặt), doanh thu phí giao dịch và lợi nhuận của HSC có thể bị ảnh hưởng nặng nề.
• Cạnh tranh trong ngành chứng khoán: Ngành chứng khoán ngày càng cạnh tranh gay gắt, đặc biệt là xu hướng giảm phí giao dịch. Thị phần môi giới khách hàng cá nhân của HSC đã giảm liên tục từ năm 2021-2023, và trong Q1/2025, thậm chí đã rơi xuống TOP 5. Điều này cho thấy áp lực lớn từ các đối thủ mạnh. Biên lợi nhuận gộp từ mảng môi giới của HSC cũng đã giảm đáng kể, từ 35,8% (năm 2021) xuống 16,8% (năm 2024). Để duy trì hoặc tăng thị phần, HSC có thể phải tiếp tục áp dụng các chính sách cạnh tranh về phí, điều này sẽ trực tiếp bào mòn biên lợi nhuận của công ty.
• Rủi ro từ hoạt động cho vay ký quỹ (margin): Các đợt điều chỉnh sâu của VN-Index trong quá khứ (ví dụ 2022-2023) đã chứng minh rủi ro này khi nhiều công ty chứng khoán ghi nhận thua lỗ từ hoạt động margin. Dù HSC có kế hoạch tăng vốn để mở rộng dư địa cho vay, rủi ro nợ xấu từ các khoản cho vay ký quỹ vẫn là một mối lo ngại lớn nếu thị trường xảy ra biến động bất lợi, ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận và sức khỏe tài chính của công ty.
• Thách thức về định hướng chiến lược trung – dài hạn: Trong bối cảnh ngành thay đổi nhanh chóng (sự phát triển của Fintech, sự thay đổi hành vi nhà đầu tư,…), HSC cần có những định hướng chiến lược rõ ràng và linh hoạt để thích nghi. Nếu không nhanh chóng nắm bắt các xu hướng mới, công ty có thể bỏ lỡ các cơ hội phát triển bền vững trong tương lai.

Cổ phiếu HCM sở hữu nhiều tiềm năng tăng trưởng hấp dẫn trong năm 2025, đặc biệt từ động lực nâng hạng thị trường, hệ thống KRX, và sự bứt phá của mảng cho vay ký quỹ, IB. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần hết sức cẩn trọng với các rủi ro như biến động thanh khoản thị trường, cạnh tranh gay gắt, và rủi ro từ margin. Hy vọng những thông tin trên đây về doanh nghiệp và cổ phiếu HCM sẽ cung cấp cho bạn cái nhìn khách quan hơn về mã Chứng khoán của công ty Chứng khoán HSC.

Disclaimers: Bài viết chỉ mang tính chất tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư!