Cổ phiếu VPB – Có phải là lựa chọn đầu tư hấp dẫn thời điểm cuối năm 2025?

Cổ phiếu ngành ngân hàng luôn là tâm điểm của thị trường chứng khoán Việt Nam bởi sự ổn định và tiềm năng tăng trưởng. Trong số đó, mã cổ phiếu VPB của Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng nổi bật như một mã được nhiều nhà đầu tư quan tâm.

Vậy, liệu VPB có phải là lựa chọn hấp dẫn vào cuối năm 2025? Bài viết này sẽ đi sâu phân tích thông tin doanh nghiệp, biến động giá, các chỉ số định giá và tiềm năng cùng rủi ro để giúp bạn đưa ra quyết định.

Thông tin chung về cổ phiếu ngân hàng VPbank

VPBank, tên đầy đủ là Ngân hàng Thương mại Cổ phần Việt Nam Thịnh Vượng, được thành lập vào ngày 12/8/1993. Trải qua hơn 30 năm phát triển, VPBank đã xây dựng mạng lưới gần 300 chi nhánh và phòng giao dịch, phục vụ hơn 3 triệu khách hàng cá nhân, gần 150.000 hộ kinh doanh cá thể và hơn 80.000 doanh nghiệp.

Chiến lược của VPBank tập trung vào hai phân khúc chính: khách hàng cá nhân và doanh nghiệp vừa và nhỏ (SMEs). Ngân hàng cung cấp đa dạng sản phẩm, dịch vụ như:

• Sản phẩm thẻ VPbank: Thẻ tín dụng, thẻ ghi nợ liên kết với nhiều doanh nghiệp lớn.
• Sản phẩm tín dụng, vay thế chấp tại VPbank cho phép khách hàng chi tiêu tiêu dùng, mua nhà, bất động sản…
• Dịch vụ khách hàng cá nhân linh hoạt đa dạng: Chi trả lương, trả ngoại tệ, chuyển tiền, chuyển đổi ngoại tệ…
• Sản phẩm tiền gửi tiết kiệm đa dạng về hình thức và lãi suất ưu đãi.
• Sản phẩm bảo hiểm kết hợp tài chính và bảo vệ khách hàng: Bảo an chủ thẻ, rủi ro sức khỏe, sống trọn cân bằng, đầu tư thịnh vượng…
• Dịch vụ khác của VPbank cho khách hàng doanh nghiệp.

VPBank đã đạt nhiều thành tựu đáng kể, khẳng định vị thế thương hiệu vững chắc:

• Top 250 ngân hàng giá trị nhất toàn cầu (theo Brand Finance).
• 5 năm liên tiếp nằm trong Top 50 công ty kinh doanh hiệu quả nhất Việt Nam.
• Top 3 ngân hàng thương mại cổ phần lớn nhất Việt Nam (theo Vietnam Report).
• 1 trong 4 ngân hàng có giá trị thương hiệu cao nhất Việt Nam.

Với tham vọng trở thành một trong ba ngân hàng lớn nhất Việt Nam và lọt vào Top 100 ngân hàng hàng đầu châu Á, VPBank đang hướng tới mục tiêu lợi nhuận tỷ USD vào năm 2025.

Lịch sử giá cổ phiếu VPB biến động trong 5 năm

Nhìn lại lịch sử giá cổ phiếu VPB giúp nhà đầu tư nắm bắt được xu hướng và các chu kỳ biến động của mã này:

• Giai đoạn tăng trưởng bùng nổ (Cuối 2020 – Giữa 2021): Từ cuối tháng 10/2020, giá cổ phiếu VPB tăng trưởng mạnh mẽ, đạt đỉnh 26.760 VNĐ/cp (giá điều chỉnh) vào ngày 05/07/2021. Mức này cao gấp khoảng 3 lần so với cuối năm 2020. Đà tăng được thúc đẩy bởi kết quả kinh doanh vượt trội của VPBank, đặc biệt ở mảng bán lẻ và tài chính tiêu dùng (FE Credit), cùng với xu hướng chung của ngành ngân hàng trong giai đoạn nới lỏng chính sách tiền tệ.
• Giai đoạn điều chỉnh và biến động (giữa 2021 – đầu 2023): Sau khi lập đỉnh, VPB bước vào xu hướng giảm, có thời điểm chạm mức thấp khoảng 12.000 – 13.000 VNĐ/cp vào đầu năm 2023. Sự sụt giảm này chủ yếu do áp lực chốt lời, lo ngại về nợ xấu từ FE Credit khi kinh tế khó khăn, cùng chính sách tiền tệ thắt chặt.
• Giai đoạn ổn định và tích lũy (năm 2024 – đầu 2025): Trong năm 2024, VPB dao động trong khoảng 17.000 VNĐ – 23.000 VNĐ. Đầu năm 2025, cổ phiếu tiếp tục xu hướng tích lũy quanh vùng 18.300 VNĐ – 20.400 VNĐ. Tính đến cuối tháng 6/2025, giá cổ phiếu VPB đang giao dịch quanh mức 20.000 – 21.000 VNĐ/cp (số liệu mang tính minh họa). Giai đoạn này được kỳ vọng bởi sự hồi phục kinh tế, khả năng cải thiện chất lượng tài sản và triển vọng tích cực hơn của FE Credit.

So với 5 năm trước, mức giá hiện tại cho thấy VPB đã có sự tăng trưởng đáng kể, dù vẫn còn cách xa mức đỉnh lịch sử.

Phân tích Tình hình kinh doanh và Định giá cổ phiếu VPB

Để đánh giá tiềm năng đầu tư vào VPB, việc xem xét các chỉ số tài chính và định giá là không thể thiếu.

Định giá cổ phiếu VPB thời điểm hiện tại

Với giá đóng cửa ở mức 16.950 đồng/cp vào ngày 18/04/2025, các chỉ số định giá của VPB cho thấy một số tín hiệu đáng chú ý:

• Chỉ số P/E là 9.07 phản ánh mức giá nhà đầu tư sẵn sàng bỏ ra cho 1 đồng cổ phiếu VPB. Hiện chỉ số P/E này đang thấp hơn đáng kể so với P/E trung bình ngành ngân hàng (ước tính 10-12x vào 2025) và P/E trung bình của VN-Index (12-14x). Điều này cho thấy VPB có thể đang bị định giá thấp hơn giá trị thực tế so với các doanh nghiệp cùng ngành và thị trường chung.
• Chỉ số P/B ở mức 0.97, là một điểm rất đáng chú ý. Chỉ số P/B dưới 1.0 cho thấy cổ phiếu đang giao dịch dưới giá trị sổ sách của công ty. Trong ngành ngân hàng, P/B dưới 1.0 thường được coi là rất hấp dẫn, ám chỉ rằng giá trị tài sản của ngân hàng lớn hơn định giá thị trường của cổ phiếu. Đây là một dấu hiệu mạnh mẽ cho thấy VPB đang bị định giá thấp dựa trên tài sản nội tại, mang lại cơ hội cho nhà đầu tư giá trị.
• Chỉ số EPS của VPB đang ở mức 2.029 cho thấy mức lợi nhuận nhà đầu tư nhận được trên 1 cổ phiếu. Mức EPS này của VPB là tương đối tốt, phản ánh khả năng hoạt động sinh lời của ngân hàng. Tuy nhiên, cần so sánh với các ngân hàng cùng quy mô và lịch sử EPS của chính VPB để có cái nhìn toàn diện hơn về xu hướng.

Dựa trên các chỉ số định giá trên, cổ phiếu VPB đang được định giá khá hấp dẫn so với các chỉ số cơ bản của nó, phản ánh tiềm lực kinh tế và hoạt động kinh doanh đang mang lại kết quả tích cực.

Sức khỏe kinh doanh – Dấu hiệu phục hồi

Các số liệu tài chính gần nhất (Quý I/2025) cho thấy bức tranh kinh doanh của VPBank:

Tình hình kinh tế của VPB:

Cuối năm 2024, tổng tài sản của VPBank đạt 923.847,6 tỷ đồng (+13% so với 2023). Trong Quý I/2025, tăng trưởng tín dụng hợp nhất đạt 5,4% so với đầu năm. Điều chỉnh cho việc chuyển nhượng nợ sang GPBank, tăng trưởng tín dụng thực chất của VPB đạt mức cao tới 8,4%, cho thấy khả năng mở rộng kinh doanh hiệu quả.

Phục hồi lợi nhuận:

Lợi nhuận sau thuế năm 2024 phục hồi mạnh mẽ, đạt 15.986,8 tỷ đồng, gần gấp đôi năm 2023. Tuy nhiên, trong Quý I/2025, Lợi nhuận trước thuế (LNTT) hợp nhất đạt 5.017 tỷ đồng (tăng 20% so với cùng kỳ nhưng giảm 18,4% so với quý trước), chỉ đạt 8% kế hoạch cả năm 2025. Điều này cho thấy VPBank cần nỗ lực lớn trong các quý còn lại để đạt mục tiêu lợi nhuận tỷ USD.

Cơ cấu LNTT Quý I/2025: Ngân hàng mẹ: 4.942 tỷ đồng (+0,4% so với cùng kỳ); FE Credit: 79 tỷ đồng (hồi phục sau khi lỗ 853 tỷ đồng trong Q1/2024); VPBankS: 351 tỷ đồng (+92,5% so với cùng kỳ) và OPES: 96 tỷ đồng (-0,4% so với cùng kỳ).

Chất lượng tài sản và Chi phí dự phòng:

Tỷ lệ nợ xấu (NPL) hợp nhất trong Quý I/2025 tăng nhẹ lên 4,96% (từ 4,34% trong Q4/2024), chủ yếu do các khoản vay liên quan bất động sản. Tuy nhiên, một tín hiệu tích cực là nợ nhóm 2 đã giảm đáng kể từ mức đỉnh 8.3% (cuối Q1/2024) xuống 4.3%. Điều này cho thấy ít khoản nợ mới chuyển sang nhóm xấu hơn trong tương lai gần.

Chi phí tín dụng cũng giảm đáng kể từ 4.2% trong Q2/2024 xuống 2.8% trong Q1/2025. Kết quả là, VPB ghi nhận 6.677 tỷ đồng chi phí dự phòng trong Q1/2025, tăng 15.9% so với cùng kỳ nhưng giảm 13.3% so với quý trước.

Biên lãi ròng (NIM):

Tỷ lệ NIM hợp nhất giảm nhẹ 7 điểm cơ bản so với cùng kỳ xuống 5,81% trong Q1/2025. Đặc biệt, NIM hợp nhất và Ngân hàng mẹ thu hẹp đáng kể lần lượt 34 điểm cơ bản và 26 điểm cơ bản so với quý liền trước, phản ánh áp lực về chi phí vốn hoặc cạnh tranh lãi suất cho vay.

Có nên đầu tư cổ phiếu VPB cuối năm 2025?

Tiềm năng cổ phiếu VPB

Thông qua những thông tin về tình hình tài chính, kinh tế, biến động giá của mã cổ phiếu ngân hàng VPB, có thể thấy, đây là một mã chứng khoán hấp dẫn đáng đầu tư dịp cuối năm 2025. Vậy, khi đầu tư cổ phiếu VPB, có những điểm sáng quan trọng nào cần lưu ý?

• Định giá hấp dẫn: Với P/E và P/B thấp hơn trung bình ngành/thị trường, đặc biệt là P/B dưới 1.0, VPB đang có mức định giá khá tốt so với giá trị nội tại. Đây là cơ hội cho nhà đầu tư giá trị khi thị trường điều chỉnh lại định giá.
• Phục hồi lợi nhuận và tăng trưởng tín dụng mạnh: Lợi nhuận sau thuế năm 2024 phục hồi ấn tượng và tăng trưởng tín dụng thực chất 8,4% trong Q1/2025 cho thấy khả năng mở rộng kinh doanh hiệu quả. Nếu VPBank có thể thu hẹp khoảng cách với mục tiêu lợi nhuận tỷ USD vào cuối năm, đây sẽ là động lực lớn cho giá cổ phiếu.
• Chất lượng tài sản cải thiện: Việc nợ nhóm 2 giảm đáng kể là tín hiệu tích cực cho thấy rủi ro nợ xấu tiềm ẩn đang được kiểm soát tốt hơn, có thể dẫn đến việc giảm chi phí dự phòng trong tương lai.
• Vị thế vững chắc và chiến lược tập trung: Vị thế Top 3 TMCP và chiến lược tập trung vào các phân khúc có biên lợi nhuận cao (bán lẻ, SMEs) giúp VPBank có lợi thế cạnh tranh và khả năng phục hồi nhanh khi kinh tế hồi phục.

Có thể thấy, VPbank là ngân hàng có tiềm lực kinh tế mạnh mẽ, các chính sách tài chính, kinh doanh đang mang lại hiệu quả ấn tượng và đã được khẳng định trên thị trường. Bộ máy quản lý linh hoạt, thống nhất và minh bạch, đảm bảo tính chính xác của thông tin, báo cáo tài chính đưa ra thị trường. VPB sẽ là mã chứng khoán đáng tin cậy mà nhà đầu tư có thể tin tưởng lựa chọn.

Rủi ro khi đầu tư cổ phiếu VPB trong năm 2025

Cổ phiếu VPB mang trong mình nhiều tiềm năng tăng trưởng, nhưng cũng không thiếu những rủi ro cần được quản lý thận trọng.

• Rủi ro từ tín dụng tiêu dùng và nợ xấu: Mặc dù mang lại lợi nhuận cao, mảng cho vay tiêu dùng (FE Credit) vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro, đặc biệt khi kinh tế khó khăn. Tỷ lệ NPL hợp nhất gần 5% vẫn là mức cao và cần được theo dõi sát sao.
• Biến động lãi suất và NIM: Chính sách tiền tệ của NHNN để kiểm soát lạm phát và ổn định tỷ giá có thể ảnh hưởng đến chi phí vốn và NIM của VPBank, đặc biệt khi NIM đã có xu hướng thu hẹp trong Q1/2025.
• Áp lực cạnh tranh ngành: Sự phát triển nhanh chóng của các ngân hàng số, fintech và sự đầu tư mạnh vào chuyển đổi số của các ngân hàng lớn sẽ làm tăng áp lực cạnh tranh. VPBank cần liên tục đổi mới để duy trì vị thế.
• Thách thức đạt mục tiêu lợi nhuận 2025: Với việc chỉ đạt 8% kế hoạch lợi nhuận cả năm trong Q1/2025, khả năng VPBank đạt được mục tiêu lợi nhuận tỷ USD vào cuối năm là một thách thức lớn. Việc không đạt được có thể ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư và giá cổ phiếu VPB.
• Tâm lý thị trường và yếu tố toàn cầu: Như mọi cổ phiếu khác, VPB chịu ảnh hưởng bởi các biến động vĩ mô, chính trị quốc tế và dòng vốn đầu tư toàn cầu.

Trên đây là những thông tin cơ bản và phân tích về mã cổ phiếu VPB đang thu hút sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư. Hy vọng thông tin sẽ hữu ích, giúp bạn đọc có cái nhìn rõ hơn về mã chứng khoán này, từ đó đưa ra quyết định có nên đầu tư hay không.