Cổ Phiếu Vietnam Airlines (HVN): Có Cơ Hội Hồi Phục Sau Giai Đoạn Khủng Hoảng? [2025]

Cổ phiếu Vietnam Airlines (HVN) – mã chứng khoán của hãng hàng không quốc gia Việt Nam, đang đứng trước giai đoạn then chốt. Sau cú sốc COVID-19 và tình hình tài chính khó khăn, liệu HVN có còn tiềm năng đầu tư và cơ hội hồi phục vào năm 2025? Bài viết này sẽ cập nhật giá cổ phiếu Vietnam Airlines, phân tích sâu về tình hình tài chính, rủi ro và triển vọng của mã HVN.

1. Cổ phiếu Vietnam Airlines là gì?

Cổ phiếu Vietnam Airlines (mã chứng khoán HVN) đại diện cho Tổng Công ty Hàng không Việt Nam – CTCP, hãng hàng không quốc gia và là một trong những trụ cột chính trong ngành vận tải hành khách và hàng hóa của Việt Nam. HVN hiện được niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE).

Vietnam Airlines đóng vai trò then chốt trong việc kết nối các tỉnh thành trong nước và mở rộng đường bay quốc tế, góp phần quan trọng vào sự phát triển du lịch và kinh tế của đất nước.

2. Thông tin cơ bản và tình hình tài chính của HVN

Để hiểu rõ hơn về cổ phiếu Vietnam Airlines, cần nắm vững các thông tin cơ bản và tình hình tài chính hiện tại của doanh nghiệp:

• Mã chứng khoán: HVN
• Tên doanh nghiệp: Tổng Công ty Hàng không Việt Nam – CTCP
• Sàn niêm yết: HOSE
• Vốn hóa thị trường: Gần 25.000 tỷ đồng (số liệu biến động tùy theo giá cổ phiếu Vietnam Airlines tại từng thời điểm).
• Cổ đông lớn nhất: Ủy ban Quản lý Vốn Nhà nước nắm giữ tỷ lệ chi phối (~86%).
• Cổ tức: Do ảnh hưởng nặng nề của đại dịch COVID-19 và tình hình kinh doanh thua lỗ kéo dài, HVN đã không chi trả cổ tức từ năm 2020 đến nay.
• Tình trạng tài chính đáng ngại: Vietnam Airlines đang đối mặt với khoản lỗ lũy kế khổng lồ, tính đến đầu năm 2025 đã vượt mốc 34.000 tỷ đồng. Điều này dẫn đến tình trạng vốn chủ sở hữu bị âm, đặt ra nguy cơ lớn là cổ phiếu HVN có thể bị hủy niêm yết bắt buộc trên sàn HOSE nếu không cải thiện được tình hình tài chính kịp thời.

3. Diễn biến giá cổ phiếu Vietnam Airlines hiện nay

Giá cổ phiếu Vietnam Airlines (HVN) hiện nay đang ở mức thấp hơn rất nhiều so với thời kỳ hoàng kim trước đại dịch COVID-19. Tính đến tháng 7/2025, giá cổ phiếu HVN dao động quanh mức 12.000 – 14.000 VNĐ/cổ phiếu.

Dưới đây là tổng quan lịch sử biến động giá của cổ phiếu HVN:

4. Phân tích tiềm năng và rủi ro của cổ phiếu HVN năm 2025

Phân tích tiềm năng cổ phiếu HVN năm 2025:

Mặc dù đối mặt với nhiều thách thức, cổ phiếu HVN vẫn có một số yếu tố tiềm năng cần được xem xét:

• Vị thế hãng hàng không quốc gia: Vietnam Airlines sở hữu vị thế thương hiệu vững chắc, được Chính phủ hỗ trợ và có lợi thế trong các đường bay chiến lược.
• Ngành du lịch và hàng không phục hồi: Lượng khách quốc tế phục hồi mạnh mẽ, đặc biệt từ các thị trường trọng điểm như Trung Quốc, Hàn Quốc, Nhật Bản trong năm 2025 sẽ là động lực chính thúc đẩy doanh thu và cải thiện dòng tiền cho HVN.
• Kế hoạch tái cấu trúc tài chính và tăng vốn: Nhà nước đang có kế hoạch hỗ trợ tái cơ cấu toàn diện cho Vietnam Airlines, bao gồm các giải pháp xử lý lỗ lũy kế, tăng vốn điều lệ và tìm kiếm các đối tác đầu tư mới. Nếu kế hoạch này thành công, đây sẽ là yếu tố quan trọng giúp HVN thoát khỏi nguy cơ hủy niêm yết và phục hồi hoạt động.

Rủi ro khi đầu tư vào cổ phiếu Vietnam Airlines:

Các rủi ro khi đầu tư vào cổ phiếu HVN là rất đáng kể và nhà đầu tư cần hết sức thận trọng:

• Rủi ro tài chính trầm trọng: Khoản lỗ lũy kế khổng lồ và tình trạng vốn chủ sở hữu âm tiếp tục kéo dài là mối lo ngại lớn nhất. Điều này trực tiếp đe dọa khả năng tiếp tục niêm yết của HVN trên HOSE.
• Phụ thuộc lớn vào chính sách hỗ trợ Nhà nước: Sự sống còn và khả năng phục hồi của HVN phần lớn phụ thuộc vào các gói hỗ trợ, chính sách ưu đãi và kế hoạch tái cơ cấu từ Chính phủ. Bất kỳ sự chậm trễ hay thay đổi nào trong chính sách đều có thể ảnh hưởng nghiêm trọng.
• Chi phí vận hành cao: Với cơ cấu đội bay lớn, chi phí vận hành, bảo trì, và đặc biệt là chi phí lãi vay (do nợ lớn) đang đè nặng lên hoạt động kinh doanh, làm suy giảm biên lợi nhuận ngay cả khi doanh thu phục hồi.
• Biến động giá nhiên liệu và tỷ giá: Giá nhiên liệu máy bay trên thế giới và biến động tỷ giá hối đoái có thể ảnh hưởng trực tiếp và khó lường đến chi phí và lợi nhuận của HVN.
• Cạnh tranh khốc liệt: HVN phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ các hãng hàng không giá rẻ trong nước (Vietjet Air, Bamboo Airways) và các hãng quốc tế, đặc biệt trên các đường bay sinh lời cao.
• Không chia cổ tức: Nhà đầu tư sẽ không có thu nhập từ cổ tức trong nhiều năm qua và có thể tiếp tục trong tương lai gần nếu HVN chưa có lợi nhuận dương trở lại.

5. Có nên đầu tư vào cổ phiếu HVN? 

Quyết định đầu tư vào cổ phiếu Vietnam Airlines tại thời điểm năm 2025 là một quyết định mang tính đầu cơ cao, phù hợp với một số đối tượng nhà đầu tư nhất định:

• Phù hợp nếu bạn là:
  • Nhà đầu tư chấp nhận rủi ro cực cao: Bạn sẵn sàng chấp nhận khả năng thua lỗ một phần hoặc toàn bộ vốn để đổi lấy tiềm năng hồi phục mạnh mẽ nếu HVN thành công trong tái cơ cấu.
  • Người tin tưởng vào sự hỗ trợ của Nhà nước: Bạn có niềm tin vào năng lực và quyết tâm của Nhà nước trong việc “cứu” và tái cơ cấu doanh nghiệp quốc gia.
  • Có kinh nghiệm theo dõi chu kỳ ngành hàng không: Bạn hiểu rõ tính chu kỳ của ngành và có khả năng phân tích các yếu tố vĩ mô ảnh hưởng.
• Không phù hợp nếu bạn:
  • Ưu tiên sự an toàn, cổ tức ổn định: HVN không phải là lựa chọn cho mục tiêu này.
  • Không chấp nhận khả năng mất vốn: Rủi ro hủy niêm yết và lỗ lớn là hiện hữu.
  • Muốn đầu tư ngắn hạn hoặc lướt sóng: Cổ phiếu HVN có biến động lớn, nhưng không phải lúc nào cũng theo quy luật dễ đoán.

6. Kết luận

Cổ phiếu Vietnam Airlines (HVN) hiện là một trong những mã có rủi ro cao nhất trên sàn HOSE do tình hình tài chính kém khả quan. Tuy nhiên, đây cũng có thể là cơ hội cho những nhà đầu tư ưa thích “bắt đáy” vào một doanh nghiệp lớn đang trong quá trình tái cơ cấu dưới sự hỗ trợ của Nhà nước.

Việc đầu tư vào HVN đòi hỏi sự kiên nhẫn, khả năng chấp nhận rủi ro rất cao và việc theo dõi kỹ lưỡng tiến trình xử lý âm vốn, tăng vốn cũng như sự phục hồi của ngành hàng không trong năm 2025 và các năm tiếp theo. Nếu kế hoạch phục hồi diễn ra suôn sẻ và ngành hàng không tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ, HVN có thể trở lại “đường đua” trong trung – dài hạn, nhưng đây vẫn là một canh bạc nhiều hơn là một khoản đầu tư an toàn.