Nhận Định Cổ Phiếu MSB: Đánh Giá Tiềm Năng Đầu Tư  Nửa Cuối Năm 2025

Cổ phiếu MSB của Ngân hàng TMCP Hàng Hải Việt Nam đang là một trong những mã cổ phiếu ngân hàng tầm trung nhận được nhiều sự chú ý. Trong bối cảnh nền kinh tế đang dần phục hồi và ngành ngân hàng được kỳ vọng sẽ tăng trưởng trở lại, MSB nổi lên với chiến lược tập trung vào bán lẻ và chuyển đổi số mạnh mẽ.

Liệu đây có phải là cơ hội đầu tư hấp dẫn trong giai đoạn tới? Bài viết này sẽ đi sâu phân tích cổ phiếu MSB một cách toàn diện để nhà đầu tư có cái nhìn chi tiết nhất.

Tổng Quan Về Ngân Hàng TMCP Hàng Hải Việt Nam (MSB)

• Tên công ty: Ngân hàng Thương mại Cổ phần Hàng Hải Việt Nam
• Lịch sử hình thành: Được thành lập năm 1991 tại Hải Phòng, MSB là một trong những ngân hàng TMCP đầu tiên của Việt Nam. Trải qua hơn 30 năm phát triển, MSB đã có những bước chuyển mình quan trọng, đặc biệt là việc sáp nhập thành công Ngân hàng TMCP Phát triển Mê Kông (MDB) và niêm yết trên sàn HOSE vào cuối năm 2020 với mã cổ phiếu MSB.
• Sản phẩm/dịch vụ chính: MSB hoạt động trên 4 phân khúc chính:
  • Khách hàng cá nhân: Cung cấp các sản phẩm cho vay (mua nhà, mua xe, tiêu dùng), thẻ tín dụng, tiền gửi và các dịch vụ ngân hàng số.
  • Khách hàng doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME): Đây là phân khúc trọng tâm, MSB cung cấp các giải pháp tài chính, cho vay vốn lưu động, tài trợ thương mại.
  • Khách hàng doanh nghiệp lớn: Cung cấp các dịch vụ tài chính doanh nghiệp, quản lý dòng tiền, cho vay dự án.
  • Dịch vụ ngân hàng số: Phát triển mạnh ứng dụng di động (Mobile App) và các giải pháp thanh toán không tiền mặt.

• Ban lãnh đạo, cổ đông lớn: Chủ tịch HĐQT là ông Trần Anh Tuấn. Cơ cấu cổ đông của MSB khá cô đặc với tỷ lệ sở hữu đáng kể thuộc về gia đình Chủ tịch và các bên liên quan.

Phân tích ngành

Ngành ngân hàng Việt Nam trong năm 2025 đang bước vào giai đoạn quan trọng, phản ánh cả những yếu tố thuận lợi từ môi trường vĩ mô lẫn thách thức đặc thù của thị trường tài chính. Việc phân tích ngành giúp làm rõ bối cảnh hoạt động của MSB so với toàn ngành, từ đó đánh giá được vị thế và tiềm năng tăng trưởng của ngân hàng này.

Yếu tố vĩ mô

• Kinh tế Việt Nam đang phục hồi tích cực

Năm 2025, kinh tế Việt Nam cho thấy tín hiệu tăng trưởng rõ nét sau giai đoạn chững lại trước đó. GDP dự kiến cải thiện, lạm phát duy trì trong vùng kiểm soát và mặt bằng lãi suất được giữ ở mức thấp nhằm hỗ trợ cả doanh nghiệp lẫn người dân. Đây là yếu tố thuận lợi trực tiếp đối với hoạt động ngân hàng, vì nhu cầu vay vốn cho sản xuất kinh doanh, tiêu dùng và đầu tư sẽ gia tăng trở lại.

Chính sách tiền tệ linh hoạt của Ngân hàng Nhà nước (NHNN)

Ngân hàng Nhà nước tiếp tục theo đuổi mục tiêu vừa hỗ trợ tăng trưởng, vừa đảm bảo an toàn hệ thống tài chính. Việc điều hành chính sách tiền tệ thận trọng, song vẫn tạo dư địa cho tín dụng mở rộng, sẽ giúp ngành ngân hàng duy trì sự ổn định và phát triển bền vững.

Yếu tố ngành

Ngành ngân hàng là ngành có tính chu kỳ và đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mới.

Tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ

Toàn ngành ngân hàng được kỳ vọng đạt mức tăng trưởng tín dụng khoảng 14 – 15% trong năm 2025. Đây là động lực chính cho tăng trưởng lợi nhuận, đặc biệt ở các ngân hàng có thế mạnh về bán lẻ và SME như MSB.

Cạnh tranh gay gắt

Sự gia nhập của các ngân hàng lớn và các công ty fintech khiến áp lực cạnh tranh tăng lên đáng kể. Lợi thế cạnh tranh sẽ thuộc về các ngân hàng có khả năng duy trì tỷ lệ CASA cao để tối ưu chi phí vốn, đồng thời phát triển sản phẩm dịch vụ linh hoạt, thân thiện với khách hàng.

Chuyển đổi số là xu hướng tất yếu

Ngành ngân hàng đang bước vào giai đoạn số hóa toàn diện. Ngân hàng nào sở hữu ứng dụng di động tiện ích, hệ sinh thái dịch vụ đa dạng, cùng khả năng phân tích dữ liệu khách hàng hiệu quả sẽ chiếm ưu thế trong việc thu hút và giữ chân khách hàng. Đây cũng là mảnh ghép quan trọng giúp cổ phiếu MSB gia tăng năng lực cạnh tranh.

Chất lượng tài sản cần theo dõi

Sau giai đoạn tái cơ cấu, nợ xấu của toàn ngành đã giảm dần, phản ánh chất lượng tín dụng được cải thiện. Tuy nhiên, rủi ro nợ xấu vẫn tồn tại, đặc biệt khi nền kinh tế có những biến động bất lợi. Do đó, việc quản trị rủi ro và trích lập dự phòng vẫn là thách thức quan trọng của các ngân hàng.

Phân Tích Cơ Bản: Sức Khoẻ Tài Chính Ngân Hàng MSB

Doanh thu, lợi nhuận (Cập nhật 6 tháng đầu năm 2025)

Nguồn: Vietstock

Trong nửa đầu năm 2025, kết quả kinh doanh của Ngân hàng TMCP Hàng Hải Việt Nam chịu nhiều biến động.

• Thu nhập lãi thuần (NII): đạt 5.088,8 tỷ đồng, tăng trưởng 8,09% so với 6T/2024 (4.707,6 tỷ đồng). Đây là nguồn thu cốt lõi, phản ánh hoạt động tín dụng tăng trưởng ổn định và MSB kiểm soát tốt chi phí vốn.
• Tổng thu nhập hoạt động (TOI): chỉ đạt 6.815,8 tỷ đồng, giảm 12,01% so với cùng kỳ năm trước (7.746,0 tỷ đồng). Nguyên nhân chính là do thu nhập ngoài lãi (Non-NII) sụt giảm mạnh, từ 3.038 tỷ đồng (2024) xuống còn 1.727 tỷ đồng (2025), tức giảm 43,16%.
• Lợi nhuận trước thuế (PBT): đạt 3.172,9 tỷ đồng, giảm 14,0% so với 3.688,7 tỷ đồng của cùng kỳ.
• Lợi nhuận sau thuế (PAT): đạt 2.503,1 tỷ đồng, giảm 14,4% so với 2.923,9 tỷ đồng năm 2024.

Kết quả trên cho thấy dù MSB giữ vững tăng trưởng thu nhập lãi thuần, sự sụt giảm của thu nhập ngoài lãi và chi phí hoạt động gia tăng đã kéo lợi nhuận chung đi xuống.

Biên lợi nhuận và các chỉ số hiệu quả

Để đánh giá hiệu quả hoạt động, cần nhìn vào các chỉ số như NIM (biên lãi ròng) và ROE (tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu).

• NIM (Net Interest Margin): trong 6 tháng đầu năm 2025, NIM đạt 3,45%, giảm so với mức 3,74% cùng kỳ 2024. Nguyên nhân chính là do chi phí vốn tăng nhanh hơn mức tăng của lãi suất cho vay, khiến biên lãi ròng bị thu hẹp.
• ROE (Return on Equity): đạt khoảng 13,6% (ước tính dựa trên PAT bán niên và vốn chủ sở hữu bình quân), giảm đáng kể so với mức 16,8% cùng kỳ năm 2024. Điều này phản ánh hiệu quả sinh lời trên vốn chủ sở hữu suy giảm khi lợi nhuận ròng đi xuống.
• Tỷ lệ CIR (Cost to Income Ratio): tăng từ 28,1% (2024) lên 37,2% (2025), cho thấy chi phí hoạt động gia tăng nhanh trong khi thu nhập sụt giảm, làm giảm hiệu quả vận hành.

Nhìn chung, hiệu quả hoạt động của MSB trong 6T/2025 suy giảm, chủ yếu do áp lực chi phí và sự đi xuống của các mảng thu nhập ngoài lãi.

Cơ cấu tài sản – nợ – vốn chủ sở hữu

BCTC bán niên 2025 cho thấy MSB duy trì tăng trưởng tín dụng khá tích cực, song chất lượng tài sản và an toàn vốn là những yếu tố cần lưu ý.

• Tăng trưởng tín dụng: Dư nợ cho vay khách hàng đạt 200.700 tỷ đồng, tăng 13,4% so với đầu năm 2025. Đây là mức tăng cao so với trung bình toàn ngành, phản ánh MSB tiếp tục đẩy mạnh mảng bán lẻ và SME.
• Chất lượng tài sản: Tỷ lệ nợ xấu hợp nhất (nhóm 3-5) ở mức 2,7%, tăng so với mức 2,57% cuối Q1/2025. Nếu tính theo chuẩn Thông tư 31, tỷ lệ nợ xấu riêng lẻ chỉ khoảng 1,86%. Dù vẫn trong ngưỡng kiểm soát, sự gia tăng nợ xấu là tín hiệu cần theo dõi.
• An toàn vốn: Tỷ lệ an toàn vốn (CAR) hợp nhất đạt 12,28%, cao hơn mức tối thiểu 8% theo Basel II và quy định của Ngân hàng Nhà nước. Điều này cho thấy MSB vẫn duy trì bộ đệm vốn an toàn.

Như vậy, MSB có sự tăng trưởng tín dụng vượt trội, vốn chủ sở hữu vững vàng, nhưng cần lưu ý đến xu hướng nợ xấu tăng nhẹ trong kỳ.

Các chỉ số định giá quan trọng cổ phiếu MSB

 Định giá cổ phiếu là cơ sở quan trọng để đánh giá mức hấp dẫn đầu tư.

• P/E (Price/Earnings): Tính theo lợi nhuận sau thuế 6 tháng 2025 (2.503 tỷ đồng), EPS lũy kế khoảng 2.000-2.100 đồng/cp (tùy số lượng cổ phiếu lưu hành sau phát hành). Với giá thị trường khoảng 13.150 đồng/cp (cuối 9/2025), hệ số P/E dự phóng khoảng 7-8 lần, thấp hơn mức trung bình ngành ngân hàng (9-10 lần).

• P/B (Price/Book): Vốn chủ sở hữu của MSB cuối Q2/2025 đạt gần 37.000 tỷ đồng. Với giá trị sổ sách (BVPS) khoảng 11.000-11.500 đồng/cp, mức giá hiện tại cho thấy P/B ~1,15-1,2 lần. Đây là mức định giá hợp lý, chưa cao so với tiềm năng tăng trưởng.

So với mặt bằng chung ngành ngân hàng, cổ phiếu MSB vẫn có mức định giá hấp dẫn, đặc biệt trong bối cảnh lợi nhuận bị ảnh hưởng ngắn hạn nhưng chiến lược tăng trưởng dài hạn vẫn rõ ràng.

Phân Tích Kỹ Thuật Giá Cổ Phiếu MSB

Tính đến ngày 30/09/2025, cổ phiếu MSB đang cho thấy xu hướng giảm rõ rệt trong ngắn hạn. Áp lực bán chi phối mạnh mẽ trên nhiều khung thời gian, trong khi các chỉ báo kỹ thuật chủ chốt cũng đồng thuận cho tín hiệu tiêu cực.

Xu hướng giá và các đường trung bình động (MA)

Giá cổ phiếu MSB hiện giao dịch quanh mức 13.150 đồng/cp, thấp hơn toàn bộ các đường trung bình động từ ngắn hạn đến dài hạn, bao gồm cả MA5, MA10, MA20, MA50, MA100 và MA200. Điều này phản ánh xu hướng giảm giá đang bao trùm. Đáng chú ý, 12/12 tín hiệu từ hệ thống đường MA đều cho tín hiệu “Bán”, không có tín hiệu mua cổ phiếu MSB nào xuất hiện.

Trong ngắn hạn, vùng kháng cự quan trọng nằm ở 13.180 – 13.255 đồng/cp (tương ứng với MA5 và MA10). Đây sẽ là thử thách lớn nếu cổ phiếu muốn đảo chiều. Ở chiều ngược lại, ngưỡng 13.000 đồng/cp đóng vai trò là vùng hỗ trợ mạnh cả về tâm lý lẫn kỹ thuật. Nếu mốc này bị phá vỡ, áp lực bán có thể tiếp tục gia tăng và kéo giá cổ phiếu MSB về những vùng thấp hơn.

Sức mạnh xu hướng qua các chỉ báo dao động

Chỉ báo RSI 14 phiên hiện ở mức 35,6, cho thấy lực cầu đang yếu và thị trường nghiêng hẳn về phe bán. RSI tiến sát vùng quá bán dưới 30, song chưa chạm ngưỡng này nên chưa xuất hiện tín hiệu bán tháo cực đoan.

Trong khi đó, chỉ báo MACD đang ở mức -86,6, nằm sâu dưới đường 0 và tiếp tục cho tín hiệu “Bán mạnh”. Sự kết hợp giữa RSI suy yếu và MACD âm sâu khẳng định xu hướng điều chỉnh giảm của giá cổ phiếu MSB trong ngắn hạn.

Nhận định kỹ thuật ngắn hạn

Giá cổ phiếu MSB rơi xuống dưới toàn bộ các đường trung bình động và cả RSI, MACD đều đồng thuận tiêu cực. Có thể thấy, MSB đang ở trong một xu hướng giảm ngắn hạn khá rõ rệt. Vùng hỗ trợ 13.000 đồng/cp là điểm mấu chốt cần theo dõi, bởi nếu thủng mốc này, rủi ro giảm sâu sẽ mở rộng.

Để đảo chiều xu hướng, cổ phiếu MSB cần bứt phá trở lại trên vùng kháng cự ngắn hạn 13.180 – 13.255 đồng/cp với khối lượng giao dịch gia tăng. Đồng thời, RSI cần phục hồi thoát khỏi vùng yếu và MACD cần có tín hiệu cắt lên trên đường tín hiệu để xác nhận lực cầu quay lại.

Có Nên Mua Cổ Phiếu MSB: Cơ hội, triển vọng và rủi ro

Sau khi phân tích cơ bản và kỹ thuật, có thể thấy cổ phiếu MSB vừa sở hữu nhiều cơ hội tăng trưởng trong trung – dài hạn, vừa tồn tại những rủi ro nhất định cần được cân nhắc. Việc nhận diện rõ cả hai mặt sẽ giúp nhà đầu tư đưa ra chiến lược đầu tư phù hợp, cân bằng giữa tiềm năng và rủi ro.

Cơ hội và triển vọng

Cổ phiếu MSB vẫn có nhiều yếu tố hỗ trợ tích cực cho tăng trưởng trong tương lai. Từ việc tập trung vào phân khúc bán lẻ – SME, đẩy mạnh chuyển đổi số, đến tiềm năng bùng nổ từ bancassurance và dịch vụ phi tín dụng, tất cả đều mở ra dư địa tăng trưởng đáng kể. Thêm vào đó, mức định giá hiện tại vẫn ở vùng hợp lý so với mặt bằng chung ngành ngân hàng, tạo lợi thế cho nhà đầu tư trung và dài hạn.

• Tăng trưởng bán lẻ và SME

MSB đang tập trung mạnh vào mảng bán lẻ và khách hàng doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) – những phân khúc có biên lợi nhuận cao và ít cạnh tranh hơn so với mảng doanh nghiệp lớn. Trong nửa đầu năm 2025, dư nợ cho vay khách hàng tăng hơn 13%, cho thấy MSB khai thác tốt nhu cầu tín dụng của thị trường và tạo động lực cho lợi nhuận trong các quý tới.

• Chuyển đổi số giúp nâng cao CASA và hiệu quả vốn

Ngân hàng đã đầu tư lớn cho nền tảng ngân hàng số, ứng dụng di động và các dịch vụ thanh toán không tiền mặt. Xu hướng tiêu dùng dịch chuyển sang giao dịch trực tuyến và thanh toán điện tử giúp MSB duy trì tỷ lệ CASA ở mức cao, từ đó giảm chi phí huy động vốn và hỗ trợ NIM ổn định trong dài hạn.

• Kỳ vọng vào bancassurance và dịch vụ phi tín dụng

Thu nhập ngoài lãi giảm trong 6 tháng đầu năm, nhưng tiềm năng hồi phục vẫn lớn. Thị trường đang chờ đợi MSB ký hợp đồng bancassurance mới, có thể mang về khoản phí trả trước lớn, tạo cú hích cho lợi nhuận. Cùng với dịch vụ thanh toán tăng trưởng, đây sẽ là trụ cột quan trọng cho tăng trưởng dài hạn cổ phiếu MSB.

• Định giá hấp dẫn so với ngành

Với mức P/E và P/B hiện tại thấp hơn trung bình toàn ngành ngân hàng, cổ phiếu MSB vẫn còn dư địa tăng giá khi thị trường ổn định trở lại. Kết hợp với nền tảng vốn vững chắc và tỷ lệ an toàn vốn (CAR) trên 12%, MSB được đánh giá là lựa chọn tiềm năng cho nhà đầu tư trung và dài hạn.

Rủi ro cần lưu ý

Song song với cơ hội, cổ phiếu MSB cũng đối diện không ít thách thức. Cạnh tranh trong ngành ngày càng gay gắt, nợ xấu có xu hướng tăng, chi phí vận hành bị đội lên và sự phụ thuộc lớn vào kỳ vọng bancassurance đều có thể tạo áp lực lên lợi nhuận cũng như tâm lý thị trường. Nhà đầu tư cần đánh giá kỹ các yếu tố này để có cái nhìn toàn diện trước khi ra quyết định.

• Cạnh tranh gay gắt trong ngành: Ngành ngân hàng Việt Nam đang bước vào giai đoạn cạnh tranh mạnh mẽ, đặc biệt ở mảng bán lẻ và ngân hàng số. Các đối thủ lớn cũng tập trung mở rộng CASA và đầu tư vào công nghệ, khiến chi phí giữ chân khách hàng và biên lợi nhuận của MSB có thể bị ảnh hưởng.

• Gia tăng nợ xấu: Dù tỷ lệ nợ xấu theo chuẩn báo cáo riêng lẻ vẫn an toàn, tỷ lệ nợ xấu hợp nhất đã tăng lên 2,7% trong nửa đầu năm 2025. Nếu kinh tế vĩ mô biến động bất lợi, áp lực nợ xấu có thể gia tăng, buộc ngân hàng phải trích lập dự phòng nhiều hơn, qua đó làm giảm lợi nhuận.

• Hiệu quả vận hành suy giảm: Chi phí hoạt động tăng nhanh trong khi doanh thu ngoài lãi sụt giảm đã khiến tỷ lệ CIR tăng từ 28% lên 37%. Điều này cho thấy hiệu quả vận hành đang giảm và nếu không kiểm soát tốt chi phí, lợi nhuận của MSB sẽ còn chịu áp lực trong các kỳ tiếp theo.

• Phụ thuộc vào kỳ vọng bancassurance: Kỳ vọng của thị trường về một hợp đồng bancassurance mới mang lại nguồn thu đột biến là rất lớn. Tuy nhiên, nếu thỏa thuận này chậm trễ hoặc không thành công, tâm lý nhà đầu tư có thể bị ảnh hưởng tiêu cực trong ngắn hạn, gây áp lực lên giá cổ phiếu.

Cách Mở Tài Khoản Trên VNSC Để Giao Dịch Cổ Phiếu MSB

Để bắt đầu giao dịch cổ phiếu MSB, bạn cần mở một tài khoản chứng khoán. Dưới đây là hướng dẫn chi tiết các bước mở tài khoản tại VNSC (by Finhay).

Để tải ứng dụng VNSC by Finhay, vui lòng chọn liên kết phù hợp với hệ điều hành của bạn:

• Dành cho iOS (iPhone/iPad): VNSC by Finhay – Save & Invest on the App Store
• Dành cho Android: VNSC by Finhay – Save & Invest – Ứng dụng trên Google Play

Ngoài ra, để tải ứng dụng VNSC by Finhay một cách nhanh chóng và tiện lợi, bạn có thể quét mã QR dưới đây:

Bước 2: Đăng Ký Tài Khoản

• Mở ứng dụng VNSC và chọn Đăng ký.
• Nhập số điện thoại của bạn và mã giới thiệu (nếu có).
• Nhập mã OTP được gửi về điện thoại để xác thực.

Bước 3: Xác Minh Danh Tính (eKYC)

Đây là bước quan trọng để xác minh thông tin của bạn.

• Chụp ảnh CMND/CCCD: Hệ thống sẽ yêu cầu bạn chụp mặt trước và mặt sau của CMND/CCCD. Hãy đảm bảo hình ảnh rõ nét, không bị lóa sáng và đầy đủ thông tin.
• Xác thực khuôn mặt: Bạn cần thực hiện các thao tác theo hướng dẫn của ứng dụng để xác thực khuôn mặt (xoay trái, xoay phải, nhắm mở mắt…).
• Điền thông tin cá nhân: Điền các thông tin bổ sung như họ tên, ngày sinh, địa chỉ, nghề nghiệp, email…

Bước 4: Ký Hợp Đồng Mở Tài Khoản

• Sau khi xác minh danh tính thành công, bạn sẽ được chuyển đến bước ký hợp đồng.
• Kiểm tra lại toàn bộ thông tin cá nhân trên hợp đồng.
• Nhập mã OTP để xác nhận chữ ký điện tử.

Bước 5: Hoàn Tất và Bắt Đầu Giao Dịch

• Khi ký hợp đồng, tài khoản của bạn sẽ được phê duyệt và kích hoạt trong thời gian ngắn.
• Bạn có thể nạp tiền vào tài khoản và bắt đầu đặt lệnh giao dịch cổ phiếu MSB trên nền tảng VNSC.

Lời Kết

Cổ phiếu MSB là một trường hợp đầu tư hấp dẫn trong nhóm ngân hàng tầm trung. Ngân hàng sở hữu một nền tảng cơ bản tốt, chiến lược phát triển rõ ràng và đang được giao dịch ở một mức định giá hợp lý. Các động lực tăng trưởng chính đến từ sự phục hồi của nền kinh tế, chiến lược số hóa hiệu quả và tiềm năng từ các thương vụ đột biến như bancassurance.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần nhận diện các rủi ro về cạnh tranh và chất lượng tài sản. Cổ phiếu MSB sẽ là một lựa chọn đáng cân nhắc cho các nhà đầu tư trung và dài hạn, những người tin tưởng vào tiềm năng tăng trưởng của ngành ngân hàng Việt Nam và chiến lược riêng của MSB.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này cung cấp các phân tích và nhận định cổ phiếu MSB dựa trên các nguồn thông tin công khai và đáng tin cậy. Đây không phải là lời khuyên đầu tư, nhà đầu tư cần tự nghiên cứu và chịu hoàn toàn trách nhiệm về quyết định của mình.