Cổ phiếu ACV: Phân tích chi tiết, tiềm năng tăng trưởng và cơ hội đầu tư

Cổ phiếu ACV đang thu hút sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư nhờ vị thế dẫn đầu trong ngành hàng không và tiềm năng tăng trưởng bền vững. Với nền tảng tài chính vững chắc và triển vọng thị trường tích cực, ACV mở ra nhiều cơ hội sinh lời hấp dẫn. Bài viết này sẽ phân tích chi tiết cổ phiếu ACV, giúp bạn đánh giá chính xác và đưa ra quyết định đầu tư hiệu quả.

Giới thiệu về Cổ phiếu ACV và Tổng Công ty Cảng hàng không Việt Nam (ACV)

Tổng Công ty Cảng hàng không Việt Nam (ACV) là công ty cổ phần do Nhà nước nắm giữ 95,4% vốn điều lệ, trực thuộc Bộ Giao thông Vận tải. ACV giữ vai trò chủ chốt trong quản lý và khai thác hệ thống cảng hàng không dân dụng trên cả nước. Với mạng lưới trải dài từ Bắc tới Nam, đơn vị này là cầu nối quan trọng, góp phần thúc đẩy giao thương, phát triển du lịch và nâng cao vị thế hàng không Việt Nam trên bản đồ khu vực.

ACV được thành lập ngày 08/02/2012 theo Quyết định số 238/QĐ-BGTVT, trên cơ sở sáp nhập ba Tổng công ty cảng hàng không miền Bắc, miền Trung và miền Nam. Từ khi ra đời, ACV không ngừng mở rộng quy mô, hiện đại hóa trang thiết bị, nâng cao chất lượng dịch vụ để đáp ứng nhu cầu vận tải hàng không ngày càng tăng.

Cuối năm 2015, ACV được Chính phủ phê duyệt phương án cổ phần hóa, đánh dấu bước ngoặt lớn trong quản trị và huy động nguồn lực đầu tư. Ngày 16/03/2016, ACV tổ chức Đại hội đồng cổ đông lần thứ nhất, chính thức hoạt động theo mô hình công ty mẹ – công ty con từ 01/04/2016.

Hiện ACV quản lý và khai thác 22 cảng hàng không trên toàn quốc, gồm 10 cảng quốc tế và 12 cảng nội địa. Hoạt động của ACV bao gồm dịch vụ hàng không như điều hành bay, phục vụ hành khách và hàng hóa; dịch vụ phi hàng không như cho thuê mặt bằng, quảng cáo, thương mại… 

Cổ phiếu ACV chính thức giao dịch trên sàn UPCoM thuộc Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội từ ngày 21/11/2016 với mã chứng khoán ACV và vốn điều lệ hơn 21.771 tỷ đồng. ACV hiện được xem là một trong những doanh nghiệp hạ tầng hàng không có quy mô lớn nhất khu vực.

Phân tích cơ bản về Cổ phiếu ACV

Phân tích tài chính

ACV đặt mục tiêu năm 2025 đạt doanh thu 22.239 tỷ đồng (+1,9% YoY) và LNTT 10.531 tỷ đồng (-17,2% YoY). Sản lượng hành khách dự kiến 119,3 triệu lượt (+8% YoY), gồm 45 triệu lượt quốc tế và 74 triệu lượt nội địa. Kế hoạch được xây dựng thận trọng do rủi ro tỷ giá. Công ty cũng dự kiến xử lý dứt điểm nợ tồn đọng của các hãng hàng không lớn trong năm, tạo nền tảng tài chính vững cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.

Quý I/2025, ACV ghi nhận doanh thu 6.350 tỷ đồng (+13% YoY), trong đó hàng không chiếm 85% đạt 5.368 tỷ đồng (+15% YoY). LNST (Lợi nhuận sau thuế) đạt 3.120 tỷ đồng (+7% YoY) dù chịu lỗ tỷ giá 227 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 64% lên 68% nhờ tỷ trọng khách quốc tế tăng từ 29% lên 39%. Lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ hoàn thành 25% kế hoạch năm, cho thấy tiến độ tích lũy lợi nhuận khá khả quan.

Lũy kế 6T/2025, ACV đạt doanh thu 11.700 tỷ đồng (+5% YoY) và LNTT 5.851 tỷ đồng (-23% YoY), hoàn thành lần lượt 52,6% và 55,6% kế hoạch năm. Sự sụt giảm lợi nhuận chủ yếu do khoản lỗ tỷ giá khoảng 1.000 tỷ đồng từ biến động đồng Yên, trái ngược mức lãi 545 tỷ đồng cùng kỳ 2024. Biên lợi nhuận ròng vẫn duy trì ở mức cao, phản ánh sức mạnh vận hành và khả năng kiểm soát chi phí của ACV.

Năm 2025 ACV dự kiến doanh thu 24.632 tỷ đồng (+9% YoY) và LNST công ty mẹ 10.817 tỷ đồng (+4% YoY). Biên lợi nhuận gộp đạt 64%, nhờ tỷ trọng khách quốc tế tiếp tục tăng. Giá mục tiêu cổ phiếu ACV là 109.500 đồng/cp, cao hơn 18,1% so với giá đóng cửa 12/06/2025. Động lực tăng trưởng dài hạn đến từ dự án Long Thành, mở rộng Tân Sơn Nhất và hàng loạt cảng hàng không địa phương.

Phân tích dòng tiền

Năm 2024, ACV tạo ra 9.574 tỷ đồng dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh, dự kiến tăng mạnh lên 14.447 tỷ đồng trong 2025 và 16.429 tỷ đồng năm 2026. Kết quả này chủ yếu nhờ lợi nhuận ổn định, biên lợi nhuận gộp cao và khả năng thu hồi công nợ tốt. Hệ số quay vòng phải thu duy trì ở mức 2,0 lần, cho thấy hiệu quả quản lý vốn lưu động và dòng tiền hoạt động bền vững.

Phân tích hoạt động kinh doanh

Thị phần và vị thế cạnh tranh: ACV giữ vị trí độc quyền trong khai thác 22 cảng hàng không trên cả nước, gồm 11 cảng quốc tế và 11 cảng nội địa. Doanh nghiệp chiếm toàn bộ thị phần cung cấp dịch vụ cất/hạ cánh, phục vụ mặt đất và hành khách tại Việt Nam, tạo lợi thế cạnh tranh tuyệt đối. Vị thế này đảm bảo dòng doanh thu ổn định, ít chịu áp lực cạnh tranh trực tiếp, đồng thời duy trì biên lợi nhuận gộp cao, đạt 64% trong dự báo 2025.

Mạng lưới cảng hàng không: Mạng lưới của ACV trải dài khắp các vùng kinh tế trọng điểm, kết nối các trung tâm du lịch, công nghiệp và thương mại. Các cảng quốc tế lớn như Nội Bài, Tân Sơn Nhất, Đà Nẵng cùng hệ thống cảng địa phương chiến lược như Cát Bi, Cam Ranh giúp tối ưu lưu lượng khách. Năm 2025, tổng lượng khách dự kiến đạt 119,3 triệu lượt (+8% YoY), trong đó 45 triệu lượt quốc tế và 74 triệu lượt nội địa, củng cố vai trò hạ tầng then chốt của ACV.

Khả năng khai thác và quản lý cảng hàng không: ACV duy trì hiệu quả khai thác cao nhờ tỷ trọng khách quốc tế tăng mạnh, từ 29% đến 39% trong quý 1/2025, cải thiện biên lợi nhuận gộp lên 68%. Công ty liên tục tối ưu vận hành, giảm thời gian quay đầu máy bay và nâng chất lượng dịch vụ phi hàng không. LNST công ty mẹ năm 2025 dự kiến đạt 10.817 tỷ đồng, phản ánh năng lực quản lý bền vững ngay cả khi chịu tác động bất lợi từ tỷ giá và biến động thị trường.

Các dự án đầu tư mở rộng: ACV đang triển khai nhiều dự án trọng điểm, nổi bật là giai đoạn 1 sân bay Long Thành với công suất 25 triệu khách/năm, hoàn thành vào 2026. Nhà ga T3 Tân Sơn Nhất đã đưa vào vận hành tháng 4/2025, nâng công suất 20 triệu khách/năm. Ngoài ra, các dự án mở rộng Cát Bi, Đồng Hới, Cà Mau và nâng cấp Nội Bài sẽ liên tục bổ sung công suất, tạo động lực tăng trưởng dài hạn cho doanh thu và lợi nhuận.

Phân tích ngành

Nửa đầu năm 2025, lưu lượng hành khách qua các cảng hàng không Việt Nam đạt khoảng 59,7 triệu lượt, tăng 9,1% so với cùng kỳ. Cục Hàng không dự báo cả năm 2025 mức tăng trưởng khoảng 8%, với động lực chính đến từ sự phục hồi mạnh của khách quốc tế. Ngành hàng không hiện đối mặt tình trạng thiếu tàu bay do yêu cầu kiểm tra và thu hồi động cơ, tạo áp lực cho năng lực khai thác của các hãng. 

Khách quốc tế tiếp tục là yếu tố then chốt cho tăng trưởng doanh thu phi hàng không. Trong 7 tháng đầu năm 2025, lượng khách quốc tế đạt 12,2 triệu lượt, tăng 22,5% so với cùng kỳ; riêng 5 tháng đầu đã vượt 9,2 triệu lượt, tăng 21,3%. Xu hướng này củng cố nền cầu vững chắc cho các cảng hàng không quốc tế do ACV quản lý, tạo nền tảng tăng trưởng trong giai đoạn nửa cuối năm và năm 2026.

Về chính sách, việc chuyển giao dịch vụ an ninh soi chiếu sang cơ quan quản lý mới sẽ làm giảm một phần nguồn thu phí an ninh của ACV, với ước tính ảnh hưởng khoảng 1.600 – 2.000 tỷ đồng mỗi năm. Đây là yếu tố cần cân nhắc trong các dự báo tài chính.

Điểm mạnh, điểm yếu, cơ hội và thách thức (SWOT)

Dựa trên các báo cáo phân tích mới nhất và bối cảnh thị trường hàng không, có thể đánh giá ACV qua bốn khía cạnh: điểm mạnh, điểm yếu, cơ hội và thách thức. Bức tranh SWOT này giúp nhìn rõ lợi thế cạnh tranh, hạn chế nội tại, tiềm năng tăng trưởng cũng như rủi ro mà doanh nghiệp cần quản trị trong giai đoạn tới.

Điểm mạnh (Strengths)

ACV sở hữu vị thế độc quyền trong khai thác 22 cảng hàng không, gồm 11 cảng quốc tế và 11 cảng nội địa, đảm bảo thị phần tuyệt đối trong dịch vụ cất hạ cánh, phục vụ mặt đất và hành khách. Mạng lưới rộng khắp các vùng kinh tế trọng điểm giúp kết nối du lịch, thương mại và công nghiệp. Tiềm năng tăng trưởng được hỗ trợ bởi xu hướng mở rộng hạ tầng hàng không và lượng khách quốc tế ngày càng gia tăng.

Điểm yếu (Weaknesses)

Do hoạt động trong lĩnh vực hạ tầng hàng không, ACV chịu ảnh hưởng lớn từ chính sách quản lý của Nhà nước, đặc biệt là các quy định về giá dịch vụ và khai thác tài sản khu bay. Doanh nghiệp cũng đối mặt với rủi ro từ biến động kinh tế và tỷ giá, điển hình là khoản lỗ tỷ giá hơn 1.000 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2025. Ngoài ra, một số khoản nợ xấu từ các hãng hàng không vẫn cần xử lý triệt để.

Cơ hội (Opportunities)

Ngành hàng không Việt Nam đang phục hồi mạnh sau đại dịch, đặc biệt ở mảng khách quốc tế với mức tăng trưởng 12% dự kiến trong năm 2025. Các dự án đầu tư lớn như sân bay Long Thành giai đoạn 1, nhà ga T3 Tân Sơn Nhất và mở rộng các cảng địa phương sẽ tăng công suất phục vụ, mở rộng nguồn thu cả hàng không và phi hàng không. Triển vọng còn được củng cố nhờ chính sách thị thực cởi mở và xu hướng du lịch quốc tế gia tăng.

Thách thức (Challenges)

Sự cạnh tranh từ các hãng hàng không giá rẻ khiến ACV cần liên tục nâng cấp chất lượng dịch vụ và hạ tầng để đáp ứng kỳ vọng hành khách. Các dự án quy mô lớn như Long Thành đòi hỏi năng lực quản lý tiến độ và kiểm soát chi phí chặt chẽ, tránh đội vốn và chậm bàn giao. Ngoài ra, biến động tỷ giá, giá nhiên liệu và những thay đổi chính sách khai thác dịch vụ an ninh hàng không có thể ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu và lợi nhuận.

Tiềm năng tăng trưởng của Cổ phiếu ACV

Sự phục hồi của ngành hàng không

Sau giai đoạn khó khăn do đại dịch COVID-19, ngành hàng không đang dần phục hồi, tạo động lực tăng trưởng cho ACV. Số lượng hành khách và chuyến bay tăng trở lại, đóng góp vào doanh thu và lợi nhuận của ACV.

Dự án sân bay Long Thành

Dự án sân bay Long Thành là một dự án trọng điểm quốc gia, có vai trò quan trọng trong việc nâng cao năng lực khai thác của ngành hàng không Việt Nam. ACV là chủ đầu tư dự án này, và dự kiến sẽ mang lại nguồn doanh thu lớn trong tương lai. Việc triển khai dự án đúng tiến độ và hiệu quả sẽ là yếu tố quan trọng thúc đẩy tăng trưởng của cổ phiếu ACV.

Mở rộng và nâng cấp cơ sở hạ tầng

Các dự án lớn như sân bay Long Thành giai đoạn 1, nhà ga T3 Tân Sơn Nhất và mở rộng Nội Bài được kỳ vọng gia tăng đáng kể công suất khai thác trong 3 – 5 năm tới. Sân bay Long Thành khi hoàn thành giai đoạn 1 sẽ phục vụ 25 triệu khách/năm, trở thành động lực doanh thu mới, đặc biệt ở mảng phi hàng không.

Tăng trưởng doanh thu phi hàng không

Doanh thu phi hàng không dự kiến tăng nhờ nhu cầu mua sắm, dịch vụ và quảng cáo tại các cảng quốc tế phục hồi. Dự đoán, biên lợi nhuận mảng này cao hơn mảng hàng không, đóng góp ngày càng lớn vào tổng lợi nhuận. Tỷ trọng khách quốc tế tăng sẽ tạo “đòn bẩy” cho phân khúc phi hàng không trong giai đoạn 2025 – 2026.

Nền tảng tài chính vững mạnh

ACV duy trì dòng tiền hoạt động dương và lượng tiền mặt lớn, tạo điều kiện tự chủ vốn cho các dự án đầu tư dài hạn. Dự đoán, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 14.447 tỷ đồng năm 2025 và 16.429 tỷ đồng năm 2026, đảm bảo khả năng chi trả cổ tức ổn định và giảm áp lực vay nợ.

Rủi ro và thách thức khi đầu tư vào Cổ phiếu ACV

Bên cạnh những lợi thế nổi bật về vị thế độc quyền và tiềm năng tăng trưởng dài hạn, cổ phiếu ACV vẫn tồn tại nhiều rủi ro và thách thức cần lưu ý. Các yếu tố này xuất phát từ chính sách quản lý đặc thù của ngành, biến động kinh tế vĩ mô, áp lực triển khai dự án quy mô lớn và yêu cầu ngày càng cao về chất lượng dịch vụ hàng không.

Rủi ro chính sách

ACV hoạt động trong lĩnh vực hạ tầng hàng không, chịu sự quản lý chặt chẽ của Nhà nước. Việc thay đổi chính sách như chuyển nguồn thu phí an ninh soi chiếu sang cơ quan quản lý khác có thể làm giảm doanh thu từ 1.600 đến 2.000 tỷ đồng mỗi năm, ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận kỳ vọng.

Rủi ro tỷ giá và kinh tế vĩ mô

ACV phát sinh khoản lỗ tỷ giá hơn 1.000 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2025, chủ yếu từ các khoản vay ngoại tệ và biến động đồng JPY. Nếu tỷ giá tiếp tục biến động mạnh hoặc nền kinh tế suy giảm, chi phí tài chính sẽ tăng, gây áp lực lên lợi nhuận. Đây là yếu tố nhà đầu tư cần theo dõi sát sao.

Rủi ro triển khai dự án

Các dự án trọng điểm như sân bay Long Thành, nhà ga T3 Tân Sơn Nhất đòi hỏi vốn đầu tư lớn và tiến độ phức tạp. Nguy cơ đội vốn, chậm tiến độ có thể ảnh hưởng đến kế hoạch khai thác và trì hoãn nguồn thu mới. Nếu quản trị dự án không hiệu quả, áp lực tài chính và rủi ro vận hành sẽ gia tăng.

Thách thức cạnh tranh và chất lượng dịch vụ

Mặc dù ACV giữ thế độc quyền về hạ tầng, sự phát triển của các hãng hàng không giá rẻ và nhu cầu dịch vụ chất lượng cao từ hành khách buộc doanh nghiệp phải liên tục nâng cấp cơ sở vật chất. Mirae Asset lưu ý nếu ACV không cải thiện dịch vụ, trải nghiệm khách hàng sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng doanh thu phi hàng không trong dài hạn.

Đánh giá và khuyến nghị đầu tư Cổ phiếu ACV

Đánh giá

ACV sở hữu vị thế độc quyền trong khai thác 22 cảng hàng không, đảm bảo nền tảng tăng trưởng dài hạn nhờ sự phục hồi mạnh mẽ của ngành hàng không và các dự án đầu tư chiến lược như Long Thành và T3 Tân Sơn Nhất. Biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức cao, dự kiến 64% năm 2025, trong khi lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 10.817 tỷ đồng, tăng 17,3% YoY.

Khuyến nghị đầu tư

Các chuyên gia đánh giá tích cực triển vọng của cổ phiếu ACV trong trung hạn nhờ động lực tăng trưởng sản lượng khách và các dự án mở rộng hạ tầng trọng điểm. Cổ phiếu ACV phù hợp với chiến lược nắm giữ dài hạn, dựa trên nền tảng tài chính vững và dòng tiền ổn định. Mức giá mục tiêu khả quan ở mức 109,500 đồng/cổ phiếu.

Cách Mở Tài Khoản Trên VNSC Để Giao Dịch Cổ Phiếu ACV

Để bắt đầu giao dịch cổ phiếu ACV, bạn cần mở một tài khoản chứng khoán. Dưới đây là hướng dẫn chi tiết các bước mở tài khoản tại VNSC (by Finhay).

Bước 1: Tải và Cài Đặt Ứng Dụng VNSC

Truy cập App Store (đối với iOS) hoặc Google Play Store (đối với Android) và tìm kiếm “VNSC by Finhay” để tải về. Bạn cũng có thể truy cập trang web chính thức của VNSC để tìm liên kết tải ứng dụng.

Bước 2: Đăng Ký Tài Khoản

• Mở ứng dụng VNSC và chọn Đăng ký.
• Nhập số điện thoại của bạn và mã giới thiệu (nếu có).
• Nhập mã OTP được gửi về điện thoại để xác thực.

Bước 3: Xác Minh Danh Tính (eKYC)

Đây là bước quan trọng để xác minh thông tin của bạn.

• Chụp ảnh CMND/CCCD: Hệ thống sẽ yêu cầu bạn chụp mặt trước và mặt sau của CMND/CCCD. Hãy đảm bảo hình ảnh rõ nét, không bị lóa sáng và đầy đủ thông tin.
• Xác thực khuôn mặt: Bạn cần thực hiện các thao tác theo hướng dẫn của ứng dụng để xác thực khuôn mặt (xoay trái, xoay phải, nhắm mở mắt…).
• Điền thông tin cá nhân: Điền các thông tin bổ sung như họ tên, ngày sinh, địa chỉ, nghề nghiệp, email…

Bước 4: Ký Hợp Đồng Mở Tài Khoản

• Sau khi xác minh danh tính thành công, bạn sẽ được chuyển đến bước ký hợp đồng.
• Kiểm tra lại toàn bộ thông tin cá nhân trên hợp đồng.
• Nhập mã OTP để xác nhận chữ ký điện tử.

Bước 5: Hoàn Tất và Bắt Đầu Giao Dịch

• Sau khi ký hợp đồng, tài khoản của bạn sẽ được phê duyệt và kích hoạt trong thời gian ngắn.
• Bạn có thể nạp tiền vào tài khoản và bắt đầu đặt lệnh mua/bán cổ phiếu ACV hoặc các mã cổ phiếu khác trên nền tảng VNSC.

Kết luận

Cổ phiếu ACV là một cơ hội đầu tư tiềm năng trong ngành hàng không Việt Nam đang phục hồi và phát triển. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng các yếu tố rủi ro và thách thức trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Việc nghiên cứu, phân tích thông tin một cách kỹ càng và tham khảo ý kiến của các chuyên gia là rất quan trọng để đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt.

Disclaimers: Bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư. Bạn đọc nên chủ động tìm hiểu thêm thông tin từ những nguồn khác.