Phiên 20/8, cổ phiếu KBC của Tổng công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc – CTCP tiếp tục tăng trần lên mức 40.100 đồng/cp với tổng khối lượng đạt hơn 32,6 triệu đơn vị. Đây là phiên tăng trần thứ 3 liên tiếp của cổ phiếu này.
Sự tích cực của cổ phiếu KBC diễn ra trong bối cảnh Tổng thống Mỹ Donald Trump đã ban hành quyết định chính thức về mức thuế quan áp dụng với nhiều quốc gia, có hiệu lực từ ngày 7/8/2025. Theo đó, mức thuế đối với Việt Nam được giữ ở mức 20%, đúng như tuyên bố trước đó từ phía Nhà Trắng. Đây là mức thuế không quá bất lợi so với các đối thủ trong khu vực về thu hút FDI như Thái Lan, Malaysia, Indonesia (cùng ở mức 19%) hay Ấn Độ (25%). Với mức thuế này, Việt Nam tiếp tục duy trì lợi thế trong việc giữ chân và thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài.
Việc chính thức công bố mức thuế giúp tháo gỡ phần nào tâm lý lo ngại của nhà đầu tư, đặc biệt là với nhóm cổ phiếu bất động sản khu công nghiệp.
Cổ phiếu KBC tiếp tục tăng trần trong phiên 20/8.
Về kết quả kinh doanh, quý II/2025, Kinh Bắc ghi nhận doanh thu thuần đạt 578,7 tỷ đồng, giảm 35,1% so với cùng kỳ. Sau khi trừ các chi phí và thuế, công ty báo lãi sau thuế 399 tỷ đồng, tăng 46% so với cùng kỳ năm 2024.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, Kinh Bắc đạt doanh thu thuần 3.695 tỷ đồng, gấp 3,5 lần cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 1.248 tỷ đồng, tăng 6,4 lần.
Mặc dù báo lãi lớn nhưng tính đến hết tháng 6, công ty mới hoàn thành 37% kế hoạch doanh thu và 39% kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2025.
Điểm đáng chú ý trong báo cáo kinh doanh 6 tháng đầu năm là sự gia tăng mạnh mẽ của nợ. Tại ngày 30/6/2025, nợ phải trả đạt 44.605 tỷ đồng, tăng 85% so với đầu năm. Trong đó, nợ vay tăng mạnh (gấp 2,5 lần) lên 26.073 tỷ đồng, tương đương khoảng 1 tỷ USD, lớn hơn cả vốn chủ sở hữu (25.697 tỷ đồng).
Nhìn trên bảng lưu chuyển tiền tệ, dòng tiền thu từ đi vay của công ty trong 6 tháng qua lên tới 16.350 tỷ đồng, tăng gần 10 lần so với cùng kỳ. Đây chính là nguồn gốc chủ yếu của khoản tiền mặt rất lớn mà công ty này đang sở hữu.
Việc Kinh Bắc gia tăng vốn vay dữ dội như vậy xuất phát từ việc trong 6 tháng qua, hoạt động kinh doanh của công ty không tạo ra được dòng tiền tươi, dù lợi nhuận khá lớn.
Dòng tiền kinh doanh 6 tháng âm tới 7.174 tỷ đồng, chủ yếu do tăng các khoản phải thu, tăng hàng tồn kho.
Trong bối cảnh hoạt động đầu tư cũng không được tiền về, Kinh Bắc chỉ có thể dựa vào vay mượn để tiếp tục hoạt động. Hệ quả tương ứng là chi phí tài chính vọt lên, tính riêng 6 tháng đầu năm 2025 là 225 tỷ đồng, tăng gấp đôi so với cùng kỳ.
Nhiều khả năng, chi phí tài chính này sẽ còn tiếp tục dâng lên trong những quý tới, và trở thành một trong những nguyên do "bào mòn" lợi nhuận của Kinh Bắc, bất chấp công ty này có thể vẫn kinh doanh đều đặn.
Cũng theo BCTC quý II, Kinh Bắc vẫn chưa thực hiện được kế hoạch bán nhanh dự án quy hoạch cao 100 tầng gần Keangnam mà doanh nghiệp này đặt ra từ 6 năm trước, khi doanh nghiệp vẫn trình bày khoản đầu tư tại Công ty TNHH MTV Phát triển Khách sạn Hoa Sen (Công ty Hoa Sen) là “chứng khoán kinh doanh”. Khoản đầu tư này có trị giá 1.854,9 tỷ đồng.
Cũng liên quan đến mảng bất động sản ngoài công nghiệp, gần đây, Kinh Bắc thu hút giới đầu tư với việc khởi công Dự án khu phức hợp đô thị, du lịch sinh thái và sân golf Khoái Châu (Trump International Hưng Yên). Dự án này có tổng mức đầu tư khoảng 1,53 tỷ USD ở tỉnh Hưng Yên. Tuy nhiên, sau hơn 2 tháng làm lễ khởi công, tại dự án Trump International Hưng Yên chưa có hoạt động xây dựng.
VNSC by Finhay 
20-08-2025 11:10:08 
