Phản ứng của thị trường chứng khoán sau những phiên VN-Index giảm trên 4% phụ thuộc nhiều vào bối cảnh thời điểm diễn ra.
Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa bất ngờ có phiên giảm sốc 64 điểm (-4,11%) với thanh khoản khớp lệnh trên HoSE lập kỷ lục hơn 67.000 tỷ đồng. Đây không phải lần đầu tiên "chứng sỹ" trải qua những phiên khốc liệt như vậy.
Trong quá khứ, chứng khoán Việt Nam từng có nhiều phiên biến động mạnh với mức giảm của VN-Index thậm chí còn sâu hơn phiên 29/7 vừa qua. Từ khi biên độ HoSE trở lại mức +/-7% đầu năm 2013 đến nay, VN-Index đã có 27 lần giảm trên 4% trong một phiên, đa phần tập trung trong giai đoạn 2020-2022, sau khi Covid phủ bóng đen lên thị trường tài chính toàn cầu.
Tính riêng từ đầu năm đến trước phiên vừa qua, chứng khoán Việt Nam cũng có 2 phiên giảm rất mạnh khi VN-Index mất hơn 6% do cú sốc thuế quan hồi đầu tháng 4. Dữ liệu quá khứ cho thấy thị trường có biến động khó lường sau những phiên giảm sâu, phụ thuộc nhiều vào bối cảnh thời điểm diễn ra.
Một điểm tích cực là khả năng hồi phục nhanh sau cú trượt chân vẫn có xác suất xảy ra cao hơn. Theo thống kê, VN-Index đã có 15/26 lần tăng điểm trở lại ngay sau phiên giảm hơn 4%, tương ứng xác suất gần 58%. Xét theo khung thời gian dài hơn, VN-Index cũng có 15/26 lần tăng điểm vào tuần giao dịch (5 phiên) ngay sau phiên giảm mạnh.
Giai đoạn từ 2020 đến giữa năm 2022, với dòng tiền từ làn sóng nhà đầu tư mới không ngừng đổ vào thị trường, VN-Index cho thấy khả năng gượng dậy khá nhanh sau mỗi cú trượt chân. Trong khoảng thời gian này, chỉ số thường bật tăng trở lại khá mạnh trong phiên liền sau và tuần giao dịch ngay sau phiên giảm sâu.
Tình hình đã thay đổi trong nửa cuối năm 2022 khi những sóng gió ập đến với thị trường chứng khoán. VN-Index thậm chí còn giảm hơn 4% trong 2 phiên liên tiếp vào ngày 12-13/5/2022. Xu hướng hồi phục nhanh trở lại trong năm 2023 khi VN-Index đều tăng trở lại ngay phiên liền sau và tuần sau khi rơi sâu.
Vào giai đoạn căng thẳng thuế quan hồi tháng 4 năm nay, thị trường lại cho thấy sự bất định sau những phiên giảm sâu bởi các luồng thông tin chưa rõ ràng. Tuy nhiên, khi định giá rơi về vùng hấp dẫn hiếm thấy trong lịch sử và các thông tin tích cực hơn xuất hiện, thị trường hồi phục rất mạnh.
Thời điểm hiện tại, bối cảnh thị trường rõ ràng đã có nhiều sự khác biệt so với những lần rơi sâu trong quá khứ. VN-Index đang ở đỉnh lịch sử sau giai đoạn đi lên miệt mài trước đó mà không có một nhịp điều chỉnh nào thực sự. Vì thế, áp lực chốt lời rất lớn là điều khó tránh khỏi. Tuy nhiên, chưa có tín hiệu nào rõ ràng cho thấy các luận điểm hỗ trợ thị trường đang thay đổi.
Trong thư gửi nhà đầu tư mới đây, ông Petri Deryng – người đứng đầu quỹ ngoại Pyn Elite Fund cho rằng, đà tăng gần đây của thị trường chứng khoán Việt Nam được thúc đẩy bởi một loạt yếu tố tích cực. Những tin tức vĩ mô tạo ra kỳ vọng tích cực cho xuất khẩu và dòng vốn đầu tư.
Về thị trường tài chính toàn cầu, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phát đi tin hiệu của chu kỳ cắt giảm lãi suất trong vòng 6–12 tháng tới. Động thái này sẽ có lợi cho thị trường trái phiếu Việt Nam và hỗ trợ kỳ vọng ổn định hoặc tăng giá của đồng VND.
Trong nước, quyết tâm đặt mức tăng trưởng GDP 8% và các giải pháp, chính sách hỗ trợ tăng trưởng nền kinh tế thông qua đẩy mạnh đầu tư công vào hạ tầng, giảm thuế VAT, đẩy nhanh cấp phép dự án bất động sản và nới lỏng tín dụng.
Cùng với đó, kỳ vọng Việt Nam được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi trong tháng 9 năm nay ngày càng rõ nét, nhờ tiến trình hiện đại hóa hệ thống giao dịch đang diễn ra mạnh mẽ. Các cải cách về cơ sở hạ tầng thị trường và hành lang pháp lý tiếp tục củng cố triển vọng nâng hạng.
Nhà quản lý quỹ cho rằng kịch bản VN-Index có thể chạm mốc 1.800 điểm vào dịp Giáng sinh (cuối năm 2025) không hề phi thực tế. Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn cần lưu ý khả năng xuất hiện những nhịp điều chỉnh kỹ thuật do hoạt động chốt lời ngắn hạn từ nhà đầu tư trong nước.
Phuong Kieu 
30-07-2025 4:45:25 
