Với đà tăng mạnh mẽ như hiện tại, ông Sơn cho rằng việc VN-Index vượt đỉnh lịch sử năm 2021 – 2022 chỉ là câu chuyện thời gian:
Tại chương trình “Việt Nam và các chỉ số: Tài chính Thịnh Vượng”, nhận định về việc giá Bitcoin phá đỉnh lịch sử, ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược thị trường, Công ty Cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS) chỉ ra rằng trong giai đoạn vừa qua, có một tín hiệu rất quan trọng là tổng cung tiền của 12 ngân hàng trung ương lớn nhất đang tăng lên rất nhanh.
Khi các NHTW bơm tiền, tất cả tài sản tài chính, trong đó có Bitcoin, cổ phiếu đều liên tục tăng giá. Cuối tuần trước, Bitcoin đã vượt đỉnh cũ. Đến tuần này, đà tăng của Bitcoin tiếp tục.
Theo ông Sơn, khi các NHTW nới lỏng, các tài sản tài chính sẽ tiếp tục đi lên. Tuy nhiên, có một yếu tố rủi ro trong thị trường Bitcoin là việc chuyển tiền ra – vào trên các sàn giao dịch gặp nhiều vấn đề do chưa có kênh chuyển tiền chính thống, các sàn giao dịch không được pháp luật Việt Nam công nhận. Trong thời gian tới, khi có sàn giao dịch hợp pháp tại Việt Nam, NĐT có thể giao dịch an toàn, yên tâm hơn.
"Việc VN-Index vượt đỉnh lịch sử năm 2021 – 2022 chỉ là câu chuyện thời gian"
Còn với thị trường chứng khoán, câu chuyện nới lỏng chính sách tiền tệ của Việt Nam đang rất rõ nét. Trong 6 tháng đầu năm, tăng trưởng tín dụng lên đến 9,9%, giải ngân đầu tư công tăng tốc rất nhanh. Cả chính sách tiền tệ và tài khóa đều nghiêng về tăng trưởng, nhằm thúc đẩy tăng trưởng GDP 8% hoặc hơn. Khi tăng trưởng cung tiền mạnh mẽ, thị trường chứng khoán hưởng lợi từ dòng tiền này.
Có thể nói, thị trường chứng khoán Việt Nam đang giống giai đoạn 2020 -2021. Tốc độ tăng trưởng cung tiền trong 6 tháng đầu năm nay chỉ thấp hơn so với 6 tháng đầu năm 2021.
"Đây là một trong những giai đoạn bơm tiền mạnh nhất kể từ sau năm 2021, thúc đẩy sóng tăng mạnh mẽ của chứng khoán. Khi thị trường đang tăng tốt và NĐT có thể giải ngân số tiền lớn, chứng khoán là kênh đầu tư tốt hơn so với Bitcoin", vị chuyên gia nhận định.
Với đà tăng mạnh mẽ như hiện tại, ông Sơn cho rằng việc VN-Index vượt đỉnh lịch sử năm 2021 – 2022 chỉ là câu chuyện thời gian: "Chúng ta đang tiệm cận rất sát vùng đỉnh 1.500 – 1.545 điểm, giai đoạn đỉnh của tháng 11 – 12/2021 và đầu tháng 1/2022.
Tôi kỳ vọng thời điểm vượt qua đỉnh sẽ rơi vào tháng 9 – 10 năm nay. Nếu dòng tiền nước ngoài tiếp tục giải ngân mạnh như hiện nay, chứng khoán có thể vượt đỉnh ngay trong cuối tháng 7, đầu tháng 8".
Trong tuần vừa qua, chứng khoán có tuần tăng điểm tới 5%, mạnh nhất kể từ năm 2022. Diễn biến này làm nhiều NĐT liên tưởng tới đà tăng của nửa cuối 2021, đầu 2022. Thứ hai, về mặt thanh khoản, khối lượng giao dịch lên mức cao nhất lịch sử, đạt 6,1 tỷ cổ phiếu trong tuần vừa qua.
Với việc chỉ số chuẩn bị vượt đỉnh, thanh khoản củng cố, câu chuyện nới lỏng chính sách, bối cảnh vĩ mô bên ngoài tích cực, thị trường tiếp tục có nhiều câu chuyện để kỳ vọng, chẳng hạn như thay đổi cải cách thể chế, luật mới hỗ trợ tăng trưởng, nâng hạng, nhà đầu tư trở lại mua ròng,…
"Thị trường sẽ rung lắc để đi lên"
Tuy nhiên, VN-Index cũng đang chạm đến những vùng cản mạnh. Thị trường đã có ba tháng tăng liên tiếp rất mạnh là tháng 5, 6, 7. Hiện nay, chỉ số đang chạm sát vùng Fibonacci 100% và có thể sẽ có những pha nhiễu động trong phiên hoặc biến động một hai tuần từ 2 – 5%. Trong giai đoạn này, NĐT cần tránh mua những cổ phiếu đã tăng nóng, rơi vào nhịp FOMO.
Đồng thời, chỉ số RSI theo đồ thị tuần cũng đang vào ngưỡng quá mua. Nhìn lại lịch sử, khi RSI vào vùng 75 – 80 thì thị trường đều có xác suất rung lắc, điều chỉnh. Nhìn lại giai đoạn tháng 12/2020 và tháng 6/2021, RSI vào vùng quá mua, khiến thị trường có pha rung lắc rất mạnh.
Tuy nhiên, chuyên gia VPBankS cho rằng thị trường sẽ rung lắc để đi lên, chứ không phải đi xuống. Khi đã trong uptrend, việc phá vỡ xu hướng sẽ rất khó. Ở đồ thị ngày, RSI đang cao nhất kể từ 2019, thị trường có thể đối mặt với rung lắc trong nửa cuối tháng 7, đầu tháng 8.
Nhưng nếu NĐT tìm kiếm đỉnh kỹ thuật sẽ rất khó xác định đỉnh nhọn, mà thị trường thiên về xu hướng điều chỉnh, tích lũy, tạo thành “đỉnh tù”: dao động tích lũy, điều chỉnh để đi lên tiếp.
Ngoài ra, nhìn về VN-Index, có 4 chỉ báo kỹ thuật đi vào vùng quá mua: RSI, Williams percent range, CCI, Bollinger band. Đây là lý do khiến đà tăng của thị trường rất mạnh, nhưng sẽ chứa đựng rung lắc. Độ rộng thị trường cũng đã phát đi tín hiệu cảnh báo, với 83% cổ phiếu nằm trên đường MA50, cho thấy sự đồng thuận cao.
Thông thường, khi thị trường đạt sự đồng thuận cao sẽ xuất hiện rung lắc ở đỉnh kỹ thuật nhỏ. Số cổ phiếu trong rổ VN-Index có RSI lớn hơn 70 cũng đang ở mức tương đối cao so với 4 năm trở lại đây, đạt 22%. Dữ liệu này cho thấy giai đoạn này tiềm ẩn rủi ro rung lắc do xu hướng chốt lời.
VNSC by Finhay 
17-07-2025 12:05:12 
